摘要: 2019年前三季度，煤炭板块实现营业收入7308.95亿元，同比增长5.72%，净利润799.89亿元，同比增长11.1%。美中不足的是，行业毛利率为29.78%，相对2018年31.82%下降2.04个百分点，这使得三季度单季业绩增速环比有所回落。
随着市场的长期疲软，A股破净个股数量持续增加，截至周四收盘，A股市场破净股达366只，除去资不抵债的上市公司后，A股市场破净率约为10%。还有670只个股市净率低于1.5倍，处于破净边缘。
股价大面积跌破净资产，一般说明市场已是极度低迷，但同时也预示着市场蕴含很大的投资或投机概率。从历史数据来看，破净率超过10%时，往往意味重要的底部将要来临。比如2005年上证指数998点时A股破净率为13.6%;2008年1664点时破净率为11.4%;今年见底2440点时，破净率也达到12%。目前，A股的破净率再上10%，或预示A股又一个重要的底部即将来临。
众泰汽车(2.65 -0.75%,诊股)0.32倍市净率，为目前A股市净率最低的个股。ST银亿(1.28 +0.79%,诊股)市净率也只有0.38倍，东旭蓝天(3.98 停牌,诊股)、供销大集(2.23 +2.29%,诊股)、*ST北讯(1.67 +1.83%,诊股)、ST天宝(1.22 -0.81%,诊股)等6股市净率低于0.5倍。在破净股中，ST中南(1.16 -0.85%,诊股)、山东钢铁(1.37 +1.48%,诊股)、永泰能源(1.41 +1.44%,诊股)、天广中茂(1.50 -1.32%,诊股)等20只个股股价低于2元，存在跌破1元面值而退市的风险。
北上资金增持破净银行股
从行业方面来看，银行股是破净重灾区。截至周四，36家上市银行，有25家跌破净资产，破净率逾69%，行业总体市净率约在0.85倍左右。市净率最低的华夏银行(7.39 -0.14%,诊股)2019年三季度末每股净资产13.09元，周四收盘7.4元，市净率仅有0.57倍。民生银行(6.08 +0.00%,诊股)(01988)、交通银行(5.50 +0.36%,诊股)(03328)市净率均为0.6倍。
Wind数据统计显示，上市银行2019年三季度营收同比增长11.9%，对比2018年全年8.3%的增长，增速大幅回升，净利润同比增长7.1%，较2019年上半年提升0.4个百分点。
业绩的回暖，股价的低估值，吸引了各路资金竞相买入。基金三季报显示，偏股型基金银行板块的配置比例为5.38%，配置比例较二季度环比小幅上升0.05个百分点。
北上资金11月以来大幅加仓破净银行股。江苏银行(6.92 -0.14%,诊股)股价一度跌至5.53元历史低位，市净率仅约0.6倍，目前股价回升至6.98元，上涨逾26%，市净率回升至0.74倍。11月以来，北上资金耗资逾5亿元买入江苏银行6993万股，持股数及持股市值均创历史新高。
破净的银行股中，工商银行(5.72 -0.17%,诊股)(01398)、北京银行(5.53 -0.36%,诊股)、建设银行(7.13 +0.00%,诊股)(00939)、兴业银行(19.08 -0.31%,诊股)、中国银行(3.62 -0.28%,诊股)(03988)、成都银行(8.41 -0.94%,诊股)等11月以来也被北上资金买入超亿元。其中工商银行、中国银行、成都银行持股均创历史新高，其他破净银行股持仓也在历史最高点附近。
财富证券表示，金融业开放政策持续落地，国内银行业的竞争将更趋白热化;同时叠加明显利率下调信号，银行的净息差承压明显。在经济增速下行的背景下银行不可能独善其身，但困难的环境更加能体现优质公司的稀缺性。持续看好质地优良、经营稳健的银行股。
建筑股成破净重灾区
煤炭行业也是破净的重灾区，36只煤炭股有20只已破净，破净率为55.56%，行业平均市净率约为1.02倍。冀中能源(3.45 +0.58%,诊股)市净率最低，三季末每股净资产5.92元，周四收盘3.43元，市净率只有0.58倍。中煤能源(4.70 +0.43%,诊股)(01898)、平煤股份(3.78 +0.27%,诊股)、上海能源(8.98 -0.33%,诊股)、兰花科创(6.15 -0.32%,诊股)4股市净率低于0.7倍。
2019年前三季度，煤炭板块实现营业收入7308.95亿元，同比增长5.72%，净利润799.89亿元，同比增长11.1%。美中不足的是，行业毛利率为29.78%，相对2018年31.82%下降2.04个百分点，这使得三季度单季业绩增速环比有所回落。
11月以来，北上资金也大幅增持煤炭股。中国神华(17.21 +0.12%,诊股)(01088)期间获得北上资金净买入2.45亿元，在上周股价刚刚跌破净资产时，上周五北上资金大幅增持292万股，本周一又大幅买入150万股。
中信证券(21.45 -0.88%,诊股)(06030)预计，煤炭行业全年业绩有望实现5%左右的增长，板块的盈利稳定性在增强。目前市场对板块的预期过于悲观，超过50%的公司估值破净，建议继续关注低估值、高分红的优质公司，后续有较为明确的估值修复空间。
房地产行业的红火，似乎并没传导至股市。124只房地产股，竟有43只破净，为破净公司最多的行业，破净率达34.68%。市净率最低的海航基础(3.81 -0.26%,诊股)，三季末每股净资产7.94元，周四收盘3.82元，市净率仅0.48倍。ST新光(2.06 +1.98%,诊股)市净率也只有0.49倍。
建筑股也是破净重灾区，该行业113家上市公司，有20家股价跌破净资产，市净率最低的ST围海(2.99 +1.70%,诊股)只有0.64倍。作为建筑行业重点上市企业，八家央企截至周四全部破净，中国建筑(5.07 +1.40%,诊股)、中国铁建(9.37 +1.52%,诊股)(01186)、中国中铁(5.61 +1.63%,诊股)(00390)、中国交建(8.75 +3.92%,诊股)、中国化学(6.09 -1.46%,诊股)、葛洲坝(6.07 +1.00%,诊股)、中国中冶(2.63 +1.15%,诊股)(01618)、中国电建(4.08 +1.24%,诊股)市净率分别为0.86倍、0.78倍、0.75倍、0.72倍、0.96倍、0.96倍、0.77倍、0.74倍。
ST股要么亏损严重，要么困难重重，但是ST股的破净家数并不像想象中那么多，134家在交易的ST股，只有21家股价跌破净资产，破净率只有15.67%，仅比A股整体破净率略高。这或与ST股资产较差、净资产普遍较低有关。
另外，ST股每股净资产低于1元面值的个股多达81只，其中ST云网(2.44 +1.67%,诊股)、ST东电(1.82 -1.09%,诊股)三季末每股净资产仅有1分钱;ST厦华(2.99 +0.34%,诊股)、*ST仁智(1.81 +1.12%,诊股)、ST准油(5.82 -0.51%,诊股)、*ST节能(1.36 -1.45%,诊股)等三季末每股净资产低于1毛钱。