未来十年市场会有什么发展?Gerring Capital Partners创办人Eric Parnell提出大胆预测,包括美股市值腰斩、债市作为资产种类的功能消失、全球货币体制出现重大转变等。
Parnell是Seeking Alpha的人气作家,追踪者超过2万名。他在Seeking Alpha公布五项大胆预测。
第一是美股市值对半砍。理由是美股的落后本益比来到24.3倍,10年周期调整盈余(cyclically adjusted earning)的本益比更达30.9倍,处于历史高点。从长期历史看来,当前标普500股价暗示未来十年的每年平均报酬为负2%,也就是说十年后标普500将从当前的3,000点以上,降至2,150点。由于股市不会有序下跌,比较可能的情况是出现熊市暴跌,之后再慢慢爬升。
第二是债市作为资产类别的功能消失。下次经济低潮或市场灾难时,美联储FED)将被迫把利率砍到零或负值。美债殖利率若跌至零或负利率,又和企业债利差极小,此一资产类别的资本利得和收益,将遭辗压,难以达到分散配置的功能。
第三是全球货币制度出现新转变。历史而言,全球货币体制每隔25~50年出现重大变化,第一次世界大战后到1930年代是金本位制的试图再起和没落,1945年~1971年是以美元为国际货币中心的布雷敦森林体系,再来是法定货币体制,至今持续了将近50年。
第四是主动投资再次兴起。牛市时被动投资受欢迎,但是情况转坏时,被动投资将受创,让掌握资讯和研究优势的主动投资受益。
第五是另类资产兴起,运动赌注可能是新的另类资产,和传统股债相比,此一资产种类更能让资产组合多元化。而且市场能自由运作,不怕干扰。比方说美国职篮NBA洛杉矶湖人队连续输球,无须担心NBA介入,阻止湖人队输球,但是美股并非如此。