摘要：烟酒消费具备成瘾性，需求韧性强，全年烟、酒包装增长预期稳健;消费电子产业链全球化程度高，3C包装料受全球疫情压制;金属包装行业集中虽高，但行业整合红利尚未开始显现，推荐奥瑞金(4.16 +0.00%,诊股)，考虑波尔并表预计2020Q1收入同比+35%左右，利润增速0%左右。
来源：中信证券(22.93 +1.15%,诊股)
卫生用品：抢购潮降温，稳定消费需求仍可期。工业纸：木浆系盈利稳定性较好，包装纸价快涨快跌后将趋于稳定。学生文具及办公用品：发力线上形成补充，Q1相对稳健。家居：淡化Q1波动，关注行业新趋势下的配置价值。包装：烟、酒包装需求韧性强，疫情全球扩散料压制3C包装;金属包装行业整合红利待释放。
卫生用品：抢购潮降温，稳定消费需求仍可期。
疫情对卫生用品短期需求有所提振，其中线上渠道增长迅速，生活用纸、成人纸尿裤等品种增长较快，影响主要来自湖北地区的工厂停工以及物流运输受阻，目前影响正快速消除，预计疫情后稳定增长仍可期。推荐中顺洁柔(14.82 -2.76%,诊股)、恒安国际。其中中顺洁柔春节前的大规模渠道铺货部分对冲了2、3月份开工、物流的影响，Q1业绩增速预计0%+。
工业纸：木浆系盈利稳定性较好，包装纸价快涨快跌后将趋于稳定。
由于产品集中度高、原料价格处于低位，木浆系纸如双胶、白卡，盈利稳定性较好;包装纸经历了前期供给不足导致的涨价，目前看国际疫情扩散程度超出预期，需求存在不确定性，纸价存下调空间。全年看纸价大幅波动空间不大。建议关注太阳纸业(9.37 -1.88%,诊股)，预计一季度业绩增幅30%+。
学生文具及办公用品：发力线上形成补充，Q1相对稳健。
学生文具&;办公用品因其刚需高频属性，且可通过线上完成销售，预计基本面受影响可控;伴随企业陆续复工、学校复课在即，后续需求料出现改善。推荐晨光文具(40.81 -2.86%,诊股)，公司通过与美团/饿了么合作、推出内部线上订货APP等措施，加速线上渠道拓展，可弥补部分线下销售缺口，预计一季度业绩增速-25%~-20%，全年业绩增速10%+。
家居：淡化Q1波动，关注行业新趋势下的配置价值。
2020Q1家居公司基本面料明显承压，其中定制受损最为严重，预计普遍一季度业绩增速-40%~-30%;软体Q1受影响料弱于定制。考虑到地产交付正处改善通道，2020年家居行业需求有望复苏，推荐欧派家居(99.29 -2.48%,诊股)(新流量入口前瞻卡位)/美凯龙(10.08 -0.79%,诊股)(服务性收入占比提升)，建议关注顾家家居(37.42 -0.64%,诊股)/索菲亚(17.89 +0.90%,诊股)/志邦家居(20.86 -0.62%,诊股)。
包装：烟、酒包装需求韧性强，疫情全球扩散料压制3C包装;金属包装行业整合红利待释放。
烟酒消费具备成瘾性，需求韧性强，全年烟、酒包装增长预期稳健;消费电子产业链全球化程度高，3C包装料受全球疫情压制;金属包装行业集中虽高，但行业整合红利尚未开始显现，推荐奥瑞金(4.16 +0.00%,诊股)，考虑波尔并表预计2020Q1收入同比+35%左右，利润增速0%左右。
风险因素：
全球疫情持续时间超预期;宏观经济及消费需求恢复不达预期。