新型冠状病毒肺炎(COVID-19)全球延烧，企业与银行都在囤积美元，借以偿还债务并维系营运，需求大增令美元冲高。营收骤减、债市紧缩以及新冠肺炎对经济带来的隐忧，促使企业把信用额度拉至最大、尽量保有大量现金。即便美联储(Fed)及各国央行已开始携手纾解美元荒，情况仍未见好转。
追踪美元兑6种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数(US Dollar Index，简称DXY)17日跳涨1.49%、收99.58点，创2月20日以来收盘新高。(见下图)
英国金融时报、华尔街日报17日报导，JP摩根外汇策略长Paul Meggyesi表示，「本波衰退是当今最出人意表的一次，这让许多人措手不及、面临美元融资荒。所有产业、每一个国家，都同步面临这场疫情危机的冲击。」
德意志银行全球外汇研究部主管George Saravelos指出，银行也在囤积美元，他们担心企业可能会违约或想要增加借贷金额。如此庞大的需求，代表美元的融资成本会持续攀高，即便Fed已经采取行动想要纾解问题。「我们低估了美元融资压力究竟会变得多剧烈，美元短缺问题恐怕会比当局预期的还要难解决。」
3月17日当天，一项衡量美元需求的重要指标跳增。让交易者躲避货币套利风险的3个月欧元-美元基差交换17日稍早扩大至-1.10个百分点，至少是2012年以来最大差距。日圆-美元的基差交换也出现类似现象。这项指标衡量的是以欧元、日圆作为担保来借贷美元的成本。
与此同时，美元相对于十大工业国(G10)的货币则跳升至少1%。根据Dow Jones Market Data统计，过去六年以来，美元仅有3次同步对多数主要货币(欧元、英镑、日圆、瑞郎)升值超过1%。
Fed紧急注资纾解资金压力
在Fed 17日重新启动金融海啸时期的短期公司债收购行动，买进商业票据(Commercial paper，是一种无担保、由公司发行的短期债务金融工具，通常用于资助应收帐款、存货和满足短期债务)之后，3个月欧元-美元基差交换已收敛至-0.36个百分点。
Fed甫于美东时间3月15日下午5点整宣布，将跟加拿大央行(BOC)、英国央行(BOE)、日本央行(BOJ)、欧洲央行(ECB)、瑞士央行(SNB)携手合作，透过常设美元流动性交换机制，改善流动性的供应状况。
上述央行同意把常设美元流动性交换协议的定价下修25个基点，基于这项决定，新的利率将是美元隔夜指数掉期利率(Overnight Indexed Swaps，简称OIS)加上25个基点。另外，为了让交换额度(swap lines)能更有效地提供期限流动性，上述设有固定美元流动性操作的国外央行，也同意在目前提供的1周期操作之外，加码在每周提供84天期的美元流动性。上述改变会在3月16日当周生效。
不过，Fed跟各国制定的货币交换协议，虽缓解海外银行的美元短缺问题，却无法协助透过商业票据市场发行短债筹资的企业。Bank of America Global Research外汇策略长Athanasios Vamvakidis直指，在Fed 17日宣布收购商业票据之前，该市场已经冻结。「到处都有美元流动性需求，货币交换协议虽满足银行所需，许多企业却并未透过银行纾解流动性问题。」
Absolute Strategy Research首席经济学家Dom White表示，倘若美元借贷成本居高不下，可能会迫使日本银行出售一部分美国固定收益资产。日本银行主要透过交叉货币交换来为这些交易融资。「2008年的教训是，倘若银行需要筹募美元、却无法办到时，势必会引发跳楼大拍卖。」