摘要：我们测算，仅测算中国、欧洲两大新能源汽车市场，2020年至2025年锂电设备累计投资需求有望超1800亿元，预计中国市场2020年重回正增长轨道、海外市场2021年需求加速放量。目前，宁德时代、LG化学、Northvolt等龙头电池厂商均明确全球布局(集中于中、美、欧)，以应对未来持续上升的动力电池需求。
来源：国金证券(9.04 -1.20%,诊股)
事件
央视新闻报道，国务院总理李克强3月31日主持召开国务院常务会议，确定将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。我们认为，补贴时间延长有助于国内新能源汽车市场恢复，叠加再融资环境放宽、全球电动化趋势确定，预计优质锂电池厂商扩产提速，锂电设备龙头有望受益。
评论
补贴延后2年，政策“组合拳”有助国内新能源汽车市场恢复，叠加融资环境放宽，优质锂电池厂商预计扩产提速
1)补贴时间延长是整个产业链一针强心剂，有助于国内新能源汽车短期市场恢复、培养中长期全球竞争力。同时，我们看到，2月以来，地方性汽车支持政策加码，杭州、广州、长沙等地区出台政策“组合拳”，加快汽车、尤其是新能源汽车行业复工复产与激发汽车消费活力，预计后续将有更多配套政策落地，促进新能源汽车推广。
2)我们认为，国内新能源汽车市场提振、融资环境放宽情况下，优质锂电池厂商有望加大扩产力度。今年以来，宁德时代(120.40 +0.01%,诊股)、欣旺达(14.46 +2.34%,诊股)等龙头电池厂商均加速新建动力电池产线，以满足不断增长的新能源汽车电池装配需求。
新冠疫情影响逐步减弱，锂电设备投资需求有望恢复，格局加速重塑;海外电池产线建设预计延后，关注逆势扩建
1)我们判断，新冠疫情对锂电设备行业主要影响有二：①锂电设备需求放量预计后延：新能源汽车短期销量影响会传导至动力电池需求与锂电设备投资，以影响较严重的欧洲为例，我们测算，在乘用车销量下滑10%/20%/30%情形假设下，2020年锂电设备投资需求预计为80/63/45亿元，同比22%/-5%/-30%;2021年，新能源汽车市场叠加碳排放规定，锂电设备需求将迎来较大程度反弹，预计设备投资将达200亿元，同比增长150%以上(详细见附录二)。②锂电设备格局重塑加速：加速行业/厂商问题暴露，龙头设备厂商将获取更强的竞争力、更高的议价权。
2)建议关注在海外市场逆势扩建电池厂的核心设备供应商。我们看到，欧洲疫情蔓延下，宁德时代“逆行”加速进行德国厂的招标、建设，加速“出海”扩张。根据此前科恒股份(11.10 +1.65%,诊股)公告，德国厂此次招标预计对应产能7-10GWh，有望拉动约20-40亿元设备投资。(详见3月12日点评报告《CATL德国采购开启，锂电设备龙头加速出海》)
全球电动化趋势确定，2020-2025年中国、欧洲两大市场锂电设备累计需求超1800亿元，设备龙头有望深度受益
1)我们测算，仅测算中国、欧洲两大新能源汽车市场，2020年至2025年锂电设备累计投资需求有望超1800亿元，预计中国市场2020年重回正增长轨道、海外市场2021年需求加速放量。目前，宁德时代、LG化学、Northvolt等龙头电池厂商均明确全球布局(集中于中、美、欧)，以应对未来持续上升的动力电池需求。
2)随着电池技术迭代、生产效率提高，与优质电池厂绑定的设备厂商将具备更高的议价权，并将随下游锂电池行业集中度提升而实现市占率进一步提升。
投资建议
我们维持行业“买入”评级，重点推荐与下游宁德时代等动力电池龙头深度绑定、具备出海能力的锂电设备龙头先导智能(38.34 +2.35%,诊股)，建议关注客户资源优质的锂电设备厂商杭可科技(36.23 +1.46%,诊股)、赢合科技(52.92 +0.51%,诊股)、科恒股份等。
风险提示
电池扩产项目不及预期;新能源汽车补贴及配套政策落地情况不及预期;动力电池产能过剩风险;锂电设备行业竞争加剧;疫情影响超预期。
附录一：支持汽车复工、消费政策梳理
附录二：欧洲汽车销量不同程度下滑假设下锂电设备需求测算
附录三：核心电池厂全球最新产能及规划情况统计
