摘要:公司持续强化核心技术,持续加大研发投入。 2019Q3研发投入占比进一步提升至 5.3%,公司研发重点在电池安全领域,包括产品安全防爆、安全断电保护等关键技术方向。
【研究报告内容摘要】
事件: 公司 2019年前三季度实现营业收入 17.0亿元,同比增长 26.34%;归属于上市公司股东的净利润 1.47亿元,同比增长 234.74%。其中,第三季度实现收入 5.27亿元,同比下滑 3.43%,归属于上市公司股东的净利润 6631.79万元,同比增长 209.29%。点评:
1)主营业务持续回升,盈利能力体现充分。 2019Q3公司实现收入 5.27亿元,锂电结构件占比持续提升,已超过 90%。受制于行业三季度同比大幅下滑影响,公司 Q3收入略有下滑,但公司凭借产能及效率的提升,毛利率水平持续提升,2019Q3已经达到 28.8%,环比提升 0.8pct。
公司注销汽车结构件子公司并终止汽车结构件厂房建设,未来发展重点将进一步聚焦锂电结构件业务。
2)产能加速完善,龙头地位进一步巩固。 目前公司在建产能达产后将增厚公司销售收入 20亿以上。完善的产能布局,将进一步巩固了公司在动力锂电池精密结构件领先的市场地位。
3)客户拓展顺利,大客户战略进一步巩固。 公司紧跟优质大客户发展步伐,巩固战略合作关系,与 CATL、 LG、松下、比亚迪、中航锂电等国内外大电池厂合作顺利。
4)公司持续强化核心技术,持续加大研发投入。 2019Q3研发投入占比进一步提升至 5.3%,公司研发重点在电池安全领域,包括产品安全防爆、安全断电保护等关键技术方向。
5)业绩持续释放,锂电结构件龙头盈利延续性强。 公司同时发布2019Q4净利润指引中值为 8800万,同比增长 128%,连续三个季度均处于公司上市以来净利润较高位水平,环比增长进一步提升。
盈利预测:预计公司 2019-2021年净利润分别为 2.28、 2.79、 3.78亿元, EPS 分别为 1.08、 1.33、 1.80元,对应 PE 分别为 29、 24、 18倍,给予“买入”评级!风险提示:新能源车销量不及预期,产能扩张不及预期