摘要：对于后市的投资方向，多位基金经理认为，低估值顺周期行业具备较高的投资价值，中长期看好成长领域。从胜率的角度来看，天风证券统计2009年以来的历史数据也发现，金融板块在年初1月的胜率非常高，而成长板块在春季行情中往往“后劲很足”。
回顾2019年一季度，上证指数、深证成指季度涨幅超过23%、36%。那么，鼠年一季度能否重现“开门红”?
基金期待鼠年春季行情
对于2020年的春季行情，市场的乐观情绪已经提前释放。2019年12月，北向资金大幅加仓、“降准”预期再度升温，近期盘面周期与科技、金融与消费也轮番活跃。
多位业内人士表示，“场子热了”后的一季度市场值得期待。多项数据显示，资金对开年市场投资抱有较高的热情。12月23日至12月29日这周，北向资金再度净流入64.3亿元，已连续12周净流入。另外，私募排排网数据显示，截至12月20日，百亿级私募最新仓位指数为79.65%，创近3个月来新高。
从天风证券(7.17 -1.51%,诊股)统计的近11年历史数据来看，主要指数在一季度的上涨概率在5至7成之间：
纯达基金认为，在宏观政策偏宽松、经贸关系持续修复以及经济数据空窗期的市场环境下，做多情绪或可延续。
北信瑞丰基金研究总监庞琳琳表示，春季行情的起因在于1月份银行集中释放流动性，叠加1、2月份本身处于各项经济数据的空档期，预测的空间较大在流动性充裕的推动下，市场整体普涨。2020年的一季度，上述两个条件都还存在，所以出现出现躁动的概率还是很大。
开年行业选择有门道
对于后市的投资方向，多位基金经理认为，低估值顺周期行业具备较高的投资价值，中长期看好成长领域。从胜率的角度来看，天风证券统计2009年以来的历史数据也发现，金融板块在年初1月的胜率非常高，而成长板块在春季行情中往往“后劲很足”。
该券商研究发现，2009年以来的11个年份中，有6年金融板块跑赢周期、消费、成长、稳健四个风格。同时，这11个年份中有8年，成长板块在2月或3月接棒。
金鹰基金权益投资部基金经理杨晓斌认为，经济企稳时期，结构性机往往会明显增加，现阶段建议加大权益市场配置力度。需寻找估值偏低、景气改善的细分领域。未来重点关注稳增长相关的金融地产板块，景气度改善确定性高的科技板块等等。
天风证券认为，2020年一季度大概率会是一个“经济数据略有改善、一次降准的适度宽松、业绩相对趋势进一步确立”的组合，符合大金融首先“躁动”的条件。
广发基金宏观策略部也认为，上周市场已如期出现风格切换迹象，低估值顺周期板块开启估值修复行情。受益于经济企稳预期，政策偏暖和外资增配的综合影响，低估值板块的估值修复行情有望延续，维持低估值行业可能阶段性实现超额收益的观点不变。
具体到行业选择上，广发基金宏观策略部表示，可以关注银行、地产、汽车、建材、航空等。中期来看，通信代际升级带来的产业链景气度提升和新能源汽车产业链可能是明年重要的投资主线，受益的相关行业包括电子、计算机和传媒等。