全球主要股市在过去十年大多有出色表现,美国标普500指数几乎成长3倍、日经指数翻倍、泛欧Stoxx 600也大涨64%。然而,中国上证指数独憔悴,过去十年来下跌6.9%。尽管如此,专家乐观看待A股前景,预估未来将有好成绩。
3日上证指数下挫0.05%收3,083.79点(下图为2009年底至今的月K线走势)。
华尔街日报报导,过去十年来,中国经济成长惊人,但是2014~2015年A股暴涨后崩盘,以及随后发生的贸易战,都打击上证指数。A股由散户主导,常被外界讥为赌场,走势容易剧烈震荡。策略师认为,随着中国和外国机构投资人在A股的比重提高,将改善公司治理、更明确注重股东报酬。
T. Rowe Price资产组合经理人Eric Moffett说,外资对A股的持股比重,将由低点上升,让他预测未来将有佳绩。T. Rowe Price数据显示,中国境内上市股票,只有3.1%为外资持有、远低于美国的22%、日本的30%、英国的38%。此外,中国在MSCI指数权重不断拉高,也可望吸引更多国际资金。
Moffett并强调,A股估值仍处于低档,落后本益比和股价净值比,双双低于过去15年的历史平均值。与此同时,上证表现欠佳的另一原因是,中国科技巨擘如阿里巴巴和腾讯,都未在中国挂牌。上证以国企为主,表现较差,但是以科技股为主的深证指数,报酬远优于上证,过去十年飙高43%。
法兴:美国限制投资为隐忧
A股仍有机会,但是美中贸易战阴影下,钱进A股需要有一定的风险承受能力。
MarketWatch去年10月报导,法兴报告称,广泛来说,两国经济紧张加剧,可分为三个阶段。第一阶段是关税争议,目前正在进行。第二阶段是纷争扩大至中国对美投资(美国外资投资委员会、CFIUS),以及出口管制(透过美国出口管制法和实体清单执行),美国已逐步推行。
第三阶段是限制美国资本挹注陆企,第三阶段尚未开始,这对A股来说是最坏情境,美国指数编撰商可能无法把A股纳入指数,将影响追踪指数的上兆美元资产。
目前法兴仍倾向在资产组合内,继续保留A股,因为美国政府否认要让在美挂牌的陆企下市,相关政策也有法律争议,不容易更严格管控美国资本流向。然而,据传白宫考虑禁止政府退休基金投资部分陆股。法兴警告,倘若白宫发动更大规模的攻势,将削弱持有陆股的理由。