他们的时代正在发生改变。。。图片：David Moir，
彭博社传统上，股票市场是公司获取额外资本以实现增长的一种方式。
由于它提供了共生的好处，因此对于投资者和企业而言都是一个有吸引力的模型：企业能够比只能将自己赚到的钱进行再投资能够更快地扩大规模;投资者可以在潜在的快速成长的公司中购买股票，从而获得丰厚的回报。另外，每个人都有风险。
大多数现代股票市场，但是，他们对19的等效截然不同日和20月初日世纪。像JSE这样的交易所实际筹集资金是有限的。如今，大多数首次公开募股(IPO)的主要目的是允许公司的创始人和早期投资者抛售股票，而不是试图筹集额外资金。此外，上市的公司减少了，而且上市的时间通常晚一些。
CFA协会在去年发表的研究报告中指出：“今天的情况有所不同，因为企业家在为自己的企业获取资本方面的市场力量已增强到完全避免公开市场已成为现实。”
该研究所的研究发现，在1975年至2012年之间，美国的上市公司数量下降了14%。从1996年上市热潮的高峰到2012年，这一数字减半。
如下图所示，英国也遵循了类似的趋势。
上市公司数
资料来源：世界银行，非洲金融共同体研究所分析
同时，上市公司往往要晚得多。
CFA研究所指出：“小型公司的IPO从1980年至2000年的平均每年166项下降到2000年至2011年的平均每年29项[Ritter，2013年]。” “ Ewens和Farre-Mensa [2018]报告称，在1997年之前成立，并在头7年筹集1.5亿美元的所有初创公司中，有83%通过IPO筹集了资金。在创建于1997年后的前7年中筹集了1.5亿美元的所有初创公司中，只有42%通过IPO筹集了资金。”
这也反映在以下事实：尽管上市公司数量下降，但美国的总市值却大幅上升。这表明在公开市场上市的小公司数量减少了。
上市公司的市值(美元)
资料来源：世界银行，非洲金融共同体研究所分析
显然发生了转变，而同期私人股本市场已经大幅增长这一事实进一步突出了这一点。
“根据Burgiss的数据，在1998年至2018年之间，活跃的收购，房地产和信贷基金的数量从900多个略增至5500多个，”安永非洲公司非洲私人资本负责人Graham Stokoe指出。“净资产价值增长更快，从1998年的1300亿美元增长到如今的约2万亿美元，增长了15倍以上。”
私人市场的增长
显然，私募股权在向较小的企业提供资本方面发挥着更大的作用，许多企业家更倾向于使用私募资本而不是公共市场来为其增长提供资金。投资者也看到私募股权产生的回报，并将其视为一种有吸引力的选择。
Schroders Adveq的欧洲投资主管蒂姆·克里德(Tim Creed)在11月的施罗德国际媒体会议上表示，许多捐赠最多将其资产的40%归私人资产所有。一些主要的养老基金在这些市场中持有其投资组合的20%至30%。
“它已经成为机构投资者的重要组成部分，” Creed补充说。“而且这是一个不断增长的部分。”
这种日益增长的兴趣的一个值得注意的结果是，公共和私人市场越来越相似。例如，在上市领域，传统上来说，股东通常是放手的，投资者变得更加活跃，尤其是在环境，社会和治理问题上。他们试图以与私募股权投资者相同的方式(尽管程度不尽相同)来影响公司的运营方式。
同时，随着私募股权寻求筹集更多的资金，它变得越来越透明，并且不得不寻找应对其最大挑战(即缺乏流动性)的方法。通常，对私募股权基金的投资会被锁定多年，这会导致投资者的流动性溢价，但也会阻碍他们有时更适合自己进出的能力。
模糊线条
“许多非常大型的私募股权公司，特别是在美国和发达市场的公司，已经上市，” Stokoe解释说。“他们正试图通过进入上市领域来获取更多资本，并为更多股东提供在私人市场投资的机会。”
这越来越模糊了两个领域之间的界限，也可能缩小了它们提供的预期收益之间的差距。
私人股本的最大好处是，它可以对投资有一个长远的眼光，而不必满足向公共市场分析师提供结果的季度或半年度需求。
但是，如果私募股权公司要上市，这种动态就会发生变化。
“这确实给私人股本带来一些风险，” Stokoe指出。“因为如果您有公共领域的大股东想要季度业绩，它仍然具有相同的好处吗?”