摘要：行业组合与个股组合收益均优于市场。上月“老佛爷”行业组合绝对收益1.90%，表现优于市场4.16%;“老佛爷”金股组合绝对收益7.39%，表现优于市场9.65%。2017年初以来“老佛爷”个股组合收益净值为1.66。
来源：中银国际证券
策略观点：我们认为本轮由于“新型冠状病毒”疫情造成的市场冲击是暂时性的，随着疫情数据的改善及政策托底力度的增强，市场有望迎来拐点，原因如下：1)从基本面角度来看，疫情冲击或延后复苏时点但难改基本面运行趋势。结合非典疫情经验，疫情冲击或仅延后基本面复苏时点，在疫情得到控制后，宏观经济复苏趋势难改。2)从市场角度来看，企业盈利下行冲击幅度有限，关注政策对冲手段及力度。盈利层面，企业盈利复苏时点或将一定程度延后，但盈利下行幅度远小于2003年。估值层面，关注政策对冲带来的估值提振。逆周期政策的加码将会一定程度提振市场盈利预期，中期来看，盈利弱复苏背景下，估值中枢难以出现大幅下行。对于后续市场拐点的预判需要观察：1)疫情数据的改善或拐点的出现或成为扭转市场短期恐慌性下跌的重要事件。2)基本面悲观预期的逐步兑现将成为中期更优进场时机。
组合回顾：行业组合与个股组合收益均优于市场。上月“老佛爷”行业组合绝对收益1.90%，表现优于市场4.16%;“老佛爷”金股组合绝对收益7.39%，表现优于市场9.65%。2017年初以来“老佛爷”个股组合收益净值为1.66。
2月中银国际证券金股组合为：新华保险(45.96 +5.46%,诊股)(非银)、光大银行(3.81 +2.14%,诊股)(银行)、万华化学(49.00+1.05%,诊股)(化工)、伊利股份(29.37 +3.49%,诊股)(食品饮料)、中顺洁柔(12.97 +6.57%,诊股)(轻工)、双林生物(31.77+3.69%,诊股)(医药)、创业慧康(19.78 +10.01%,诊股)(计算机)、拓普集团(23.49 +10.02%,诊股)(汽车)、顺网科技(27.45+1.33%,诊股)(传媒)。
风险提示：大盘系统性风险;个股层面暴雷。