摘要：汉新型冠状病毒疫情在春节假期发酵,分业态来看:(1)学历制教育资产抗风险能力较强,幼儿园、小学、中学、大学等学校类资产虽开学延期,但预计期末时间也将延后,因此整个学期长度料将与以往持平。同时,大学和部分民办中小学通常是9月入学时缴纳一学年的学费和住宿费等杂费,因此现金流方面受疫情影响不大,只是收入确认节奏延后。
【研究报告内容摘要】
一周表现回顾:
1.21-1.23期间,上证综指下跌3.22%,深证成指下跌2.49%,中小板指下跌0.99%,创业板指下跌0.25%。同期,教育A股下跌6.74%,教育港股下跌4.76%,教育美股下跌5.18%。同期教育A股股价上涨的仅有威创股份(15.33%)、秀强股份(3.53%),股价跌幅较大的有世纪鼎利(-15.72%)、科斯伍德(-15.45%)、盛通股份(-14.89%)、佳发教育(-12.37%)、开元股份(-12.36%)。教育港股方面,同期股价上涨的仅有21世纪教育(2.33%)、银杏教育(0.54%)、新东方在线(0.20%),股价跌幅较大的有思考乐教育(-17.08%)、睿见教育(-16.22%)、新高教集团(-13.58%)。教育美股方面,同期股价涨幅较大的有达内科技(11.70%)、无忧英语(3.58%)、尚德机构(1.85%),股价跌幅较大的有朴新教育(-16.21%)、流利说(-12.74%)、四季教育(-7.95%)。
行业最新动态:
1、新东方在线推出10万份免费课程
2、学而思网校2月10日向全国用户推出校内同步免费直播课
3、作业帮面向全国中小学推出免费课程2 月3 日正式开课
4、京翰教育面向全国小初高各学科超过4500 + 课时的在线课程
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投资建议:
武汉新型冠状病毒疫情在春节假期发酵,分业态来看:(1)学历制教育资产抗风险能力较强,幼儿园、小学、中学、大学等学校类资产虽开学延期,但预计期末时间也将延后,因此整个学期长度料将与以往持平。同时,大学和部分民办中小学通常是9月入学时缴纳一学年的学费和住宿费等杂费,因此现金流方面受疫情影响不大,只是收入确认节奏延后。采购口罩、消毒液、体温计等防护用品可能造成成本端短期上升,但预计幅度可控。(2)非学历制中,线下业态短期受冲击,长期促进线上线下同步推进,线上业务迎来历史性发展机遇。新东方、好未来等纷纷暂停线下授课、转为在线直播,一方面以在线教育方式降低线下停课的损失影响,另一方面促成用户使用习惯、进一步引导向在线转化。新东方在线、猿辅导、作业帮等在线教育平台也加大了优惠推广力度,以各类免费课程吸引客流。在线业务有望在线下停摆而培训刚需作用下大规模获客,但后期需追踪转化率、留存率等指标验证各家机构真正的实力。