摘要：站在当前时点,我们认为银行板块具有防御属性,需要重视配置机遇,且目前调整基本到位,优质个股中长线布局时机已现。在复盘历次疫情对银行股的影响也可看出,在疫情达到峰值前,银行的相对收益较高。
【研究报告内容摘要】
复盘:疫情爆发阶段银行股防御特性凸显。新型冠状病毒疫情防控持续进行中,金融市场广受影响。复盘历次卫生风险事件出现后,银行股与病情状况呈现出明显的负相关趋势。银行股由于其显著的防御性,在疫情集中爆发市场下跌期间,银行行业表现靠前;在疫情得到控制市场出现反弹阶段,银行股表现不佳,表现靠后。
本次新型肺炎给银行基本面带来的暂时性冲击。疫情对银行基本面会造成暂时性的冲击,主要体现在四个方面:首先,银行的主动援助。多家上市银行机构推出专项方案,捐资援助,给予还本付息延期支持,对主要疫区下降利率等。其次,实体经济与个体消费均受疫情影响,信贷需求下滑,信贷量面临缩紧,从而拖累银行扩表节奏和营收增长。但被抑制的信贷需求,会在疫情得到控制后逐步释放。第三,疫情致经济承压,利率下行,银行息差收窄或加速。但同时考虑未来监管通过降准等手段继续压降银行负债端成本、财政贴息的可能性,下降幅度不宜过度悲观。最后,受冲击较大的行业和地区会出现不良增多的情况,实体经济承压也给行业资产质量带来潜在压力,尤其是中小行,但未来财政和货币政策对于受影响行业的支持仍然可期。
疫情下银行股的投资策略。站在当前时点,我们认为银行板块具有防御属性,需要重视配置机遇,且目前调整基本到位,优质个股中长线布局时机已现。在复盘历次疫情对银行股的影响也可看出,在疫情达到峰值前,银行的相对收益较高。虽说疫情对银行行业基本面形成一定的压力,但在政策的强力对冲下,我们认为影响较为可控。银行板块的低beta防御属性也会更受投资人的青睐。
风险因素:经济下行压力超预期,银行资产质量不如预期,疫情严峻形势超预期。