摘要：作为首批登陆科创板的25家上市企业之一，南微医学在历经半年市场风雨洗涤后，公司投资价值逐渐从众多科创版上市公司中脱颖而出，成为二级市场主力投资机构的重仓宠儿。
3月30日晚间，南微医学(688029,股吧)发布了上市后首份年报，营收净利持续保持高增长的同时，各项财务指标均取得不同程度的优化。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元，现金分红数额达1.33亿元。
数据显示，2019年度，南微医学实现营业收入13.07亿元，同比增长 41.79%;归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，较上年同期增长 57.55%。据年报披露，营业收入的增长主要系公司积极开拓全球市场，中国和美国市场继续保持较高的增速，止血及闭合类、ERCP 类、ESD/EMR 类等产品的销量快速增长所致;净利润的高增长主要系销量增长带动收入增长和毛利率较高的止血及闭合类产品收入占比提升带动综合毛利率提升所致。
公司董事长隆晓辉在《致股东的一封信》中表示：一路走来，南微医学顺应了民众改善健康的主流刚性需求的增长，抓住了内镜诊疗行业快速发展的时代机遇，通过不断推出创新产品实现了跨越发展。
深耕内镜诊疗保持盈利高增长
成立近20年来，南微医学通过不断提高科研创新实力，获得权威认可，依据具有竞争优势的核心产品，由国内市场到国际化市场同步发展，现已成为微创诊疗领域内具有较高科研创新实力，业绩高速增长的行业龙头公司。
近年来，南微医学营业收入和净利润均快速上升。2017-2019年，公司实现营业收入分别为6.41亿元、9.22亿元、13.07亿元，年均复合增长率42.79%;归属于母公司股东的净利润分别为1.01亿元、1.93亿元、3.04亿元，年均复合增长率高达73.49%。
持续性高水平的盈利增长，与公司严格谨慎的费用控制与毛利率的持续提升是分不开的。
查阅过往数据发现，公司的销售、管理、财务费用占营收比例多年来一直维持在稳定水平。2019年，公司销售费用、管理费用、财务费用分别为2.77亿元，1.77亿元，-365.11万元，分别占营收比例为21.22%，13.56%，-0.28%，与2018年的20.08%、13.80%、0.11%基本持平。
近年来，公司毛利率稳定保持在较高水平。得益于核心产品止血及闭合类产品毛利率提升， 2013-2018年，公司毛利率由45.62%稳步提升至63.77%。2019年，EMR/ESD类产品收入占比逐步扩大，规模效应凸显使得毛利率快速提升，公司毛利率进一步提升至65.79%。
除盈利能力外，自2015年以来，南微医学营运能力及资产结构也在持续向好。据公开数据显示，2015-2019年，公司应收账款周转天数由85.34天降至41.69天，应收账款回款良好。截至2019年底，南微医学资产负债率12.07%，较2018年底的35.99%下降66.46%。
行业市场规模增速可观
随着全球人口增长、社会老龄化程度提高、全球经济增长特别是新兴经济体的快速发展以及民众对医疗保健需求的不断提高，全球医疗器械行业近年来增长迅速。南微医学所处的内镜诊疗、微波消融等领域作为医疗器械行业的重要组成部分，也是近年来成长较快的领域。
据波士顿科学的统计和分析，2017年全球内镜诊疗器械市场规模为50亿美元，2017-2020年全球内镜诊疗器械市场规模的复合增长率为5%。微波消融领域则增速更快，2018年市场规模约10.4亿美元并以12.5%的复合增长率快速发展，预计2024年市场规模达到21亿美元。
伴随政策导向、行业发展及市场竞争趋势，自主创新能力、多样化的业务布局、单一产品的技术含量和高附加值等特质，在差异化的竞争环境中显得尤为重要。对此，南微医学在技术创新和市场开拓方面都做出了前瞻性规划，为后续战略布局打下坚实基础。
技术创新方面，公司基于内镜诊疗、肿瘤消融、EOCT三大技术平台，持续加大研发投入。2019年，南微医学投入研发费用达到7039.86万元，较去年同期增长43.31%。通过自主研发和不断创新，公司在缝合夹装置、超声吸引活检针、内窥镜下的无菌一次性微波消融针、消融热场圆形技术等在内的多项技术领域均取得突破性进展，新获授权专利41项，其中国内发明专利7项、日本发明专利1项、国内实用新型专利33项。
市场开拓方面，公司准确研判国内医改形势和临床发展方向，制定“错位竞争、价格驱动、规模第一、全面下沉、培育未来”的营销方针，国内已覆盖3500多家医院，其中三级医院占到60%以上。国际市场准入方面，公司产品2019年新进入10个国家和地区，新获得欧盟和其他15个国家共96个产品的市场准入证书，为后续的产品输入打开了大门。
南微医学方面表示，2020年，我们计划持续优化战略布局。不仅仅止于中国内镜诊疗器械行业，我们更看到世界范围的微创诊疗发展前景。公司将积极拓宽原有跑道、加长现有跑道，优化海外布局，一步一个脚印向前走。
获市场青睐机构资金“抱团”
作为首批登陆科创板的25家上市企业之一，南微医学在历经半年市场风雨洗涤后，公司投资价值逐渐从众多科创版上市公司中脱颖而出，成为二级市场主力投资机构的重仓宠儿。
截至2019年三季度末，南微医学前十大流通股东均被二级市场实力机构所驻扎。其中包括了中国银行-易方达医疗保健型证券投资基金、中国工商银行-中海医疗保健主题股票型证券投资基金、中国建设银行-汇添富创新医药主题混合型证券投资基金等证券投资基金，以及中信证券(600030,股吧)，太平人寿保险等大型投资机构。
截至2019年12月31日，南微医学已经成为基金和机构投资的聚集地。根据公司年报披露的最新十大流通股东名单，易方达、中信证券等机构均有增持，此外，在新进机构中，还出现了建设银行-农银汇理、中欧新蓝筹(166002)的身影。
值得一提的是，南微医学在年报中同时披露了2019年度的股利分配方案，拟10股派发现金股利10元，现金分红数额达1.33亿元，归属于上市公司普通股股东的净利润的比率达43.92%，分红占比相较去年同期增长69.25%。