摘要：4月17日政治局会议提出“六保”，“保就业”可分为减少现有失业和新增就业数量两步走。“六保”的第一条保居民就业和“六稳”的第一条稳就业是一致的。“保就业”的第一步是通过稳岗、职业培训、社会保障减少失业人员，缓解当下的就业压力;“保就业”的第二步是通过“体制内”创岗和经济增长带动新增就业岗位，重点解决毕业生和农民工的就业问题。
来源：中信证券(23.03 -0.26%,诊股)
4月城镇调查失业率环比3月上升，主要是因为前期积累的就业压力在4月集中释放，实际就业情况已出现边际改善。但当前就业压力仍较大，大学生、农民工等重点人群就业问题突出。4月17日政治局会议提出“六保”，其中保居民就业是“六保”之首。“保就业”政策具体可分为两步走：减少现有失业和新增就业岗位。预计今年的城镇调查失业率目标依然为5.5%左右，我们认为随着相关政策发挥效能和经济的持续复苏，这一目标有望在年底前实现。根据测算，3%左右的经济增速或可有效保障重点人群就业并实现就业目标。
4月实际就业情况边际改善，但当前就业压力仍较大。
4月调查失业率较3月环比上升了0.1个百分点至6.0%，主要原因是前期未反映在调查失业率数据中的就业压力得到了集中释放。根据我们测算，4月就业市场的改善主要体现在三个方面：和3月相比，返工率提升了约3.5个百分点，城镇就业人员规模增加了近600万，在职未上班人员减少约6000万。但当前就业压力仍较大，重点人群就业问题突出，今年毕业大学生人数预计将达到874万，同比增加约40万;截至到4月底，未返岗的农民工或超过千万。
4月17日政治局会议提出“六保”，“保就业”可分为减少现有失业和新增就业数量两步走。
“六保”的第一条保居民就业和“六稳”的第一条稳就业是一致的。“保就业”的第一步是通过稳岗、职业培训、社会保障减少失业人员，缓解当下的就业压力;“保就业”的第二步是通过“体制内”创岗和经济增长带动新增就业岗位，重点解决毕业生和农民工的就业问题。
减少现有失业，三个方面的相关政策继续加码，失业保险基金(包括培训补贴、稳岗返还、失业救济)或划至3000亿保驾护航。
稳岗方面：1)减税降费优惠期延长、再贷款再贴额度又添万亿;2)复工复产进展良好，复工率已超90%;3)失业保险返还已达423亿，随着返还比例从50%提升至100%，全年返还额度有望达到千亿。
培训方面：1) 失业保险基金中拿出的千亿职业培训专项将加速使用，全年培训或超1700万人;2)补贴方向更注重支持困难个人和企业;3)和线上招聘结合有效帮助再就业。
社会保障方面：1)一季度失业保险基金支出123亿元补贴失业人员，随着补贴标准上调和失业补助金的设立，预计全年补贴支出接近千亿规模;2)发改委分批次下发56亿工代赈资金，预计将为30万农村贫困劳动力提供劳动报酬超过8亿元。
新增就业岗位，两个方向的相关举措已全面启动。
创岗方面：学校、国企、基层、军队等偏向“体制内”单位的创岗或将成为保就业的压舱石，预计增加岗位约200万。
经济增长方面：优先投资就业带动能力强、有利于农村劳动力就地就近就业和高校毕业生就业的产业。2012年开始，1%的经济增速能够带动城镇就业净增加约150万。
▍预计两会将确认今年城镇调查失业率目标为5.5%左右，我们认为随着就业政策发挥效能和经济持续复苏，失业率有望在年底达到这一目标。
就业是经济的滞后变量，目前经济已进入复苏通道，预计下半年会回到合理区间。我们认为就业市场也将开始改善，城镇调查失业率有望持续下行并在年底达到5.5%左右。根据测算，我们认为今年3%左右的经济增速可有效保障重点人群就业并实现全年就业目标。
风险因素：
疫情超预期风险，经济增速下行风险，政策不及预期风险。