外电报导指出，中国今年夏天大举买入殖利率较低的日本国债，规模达到创纪录的209亿美元，引发了中国正在进行储备多元化的谈论。
今年6月至8月期间，中国购入了2.2万亿日圆的日本债券，根据日本财政部2005年以来的数据，以本币计三个月的购买量创下纪录。中国上一次购买类似规模是在2016年。
摩根大通的策略分析师们表示，中国对低收益日本国债醒目的购买规模可能受到一系列因素的驱动。
随着全球债券殖利率的大跌，在实际殖利率的基础上，日本债券可能被认为是更具吸引力的选择。包括Sosuke Nakamura和Tohru Sasaki在内的摩根大通策略分析师在一份报告中写道，中国部分资金的流入可能是由于「美元资产置换购买」。也就是投资者借出美元置换日圆，从而取得美元的溢价，进而用以增强回报。
然而，摩根大通暗示，地缘政治因素可能也产生了影响。
分析师表示，鉴于当前主导的地缘政治环境，不难想像中国购买的一部分日本国债可能也是要在美债之外，实现储备的多元化。存在一些轮替的证据。根据截至7月31日的美国财政部数据，今年以来，中国几乎每月都在净卖出美国国债。