美国股市近来全面刷新历史高，让不少投资人放松警惕，选择权交易者的避险部位大幅下降。
基金管理机构J. Lyons Fund Management, Inc.合伙人Dana Lyons 6日在Tumblr社群平台撰文指出，美国热门的股票指数今(2019)年多数都在历史高附近徘徊，有人或许会猜想，股民心态可能会变得极乐观。然而，该机构追踪的指标，并未观察到不健康的极端乐观现象，当前投资气氛有助股价续涨。
不过，随着美国大型股指数近来突破新高，交易者的警戒心态却有放松迹象。举例来说，选择权交易者会买进买权、打赌股市会上扬，买进卖权、为可能的跌势避险。当投资人手上买权的数量远多于卖权时，通常意味着人们非常乐观，可能对风险失去戒心。本周一(11月4日)就出现了这种现象。
芝加哥选择权交易所(CBOE)的资料显示，卖权、买权未平仓量的比例(即Put/Call Ratio)在4日下降至0.65倍。Lyons发现，该比例已创下两年以来的次低纪录(见左图)。唯一一次比11月4日当天还低的数据发生在2018年1月23日，而标准普尔500指数随即从1月29日起一路急杀。
然而，在大家变得太过紧张之前，请注意这只是一天的数字，Put/Call Ratio已在6日反弹至0.93倍。两年前，该比例下降至上述水位(甚至更低)的次数更频繁。
不过，这也显示，先前从未对本波涨势放松警惕的投资人，开始变得有些自满。
CNN Business研制的「恐惧与贪婪指数」(Fear & Greed Index、见下图 )，最近已重返「极贪婪」(Extreme Greed)领域。据Zero Hedge统计，投资人贪婪程度，创下2017年以来新高。
恐惧与贪婪指数参考了7项指标，分别是股价动能(标准普尔500指数相对于125日移动平均线)、股价力道(在纽约证交所触及52周以来最高点和最低点的股票档数) 、股价广度(上涨个股的成交量相对下档个股成交量)、卖买权比(put/call ratio，比较买权与卖权的成交量)、垃圾债需求(投资等级债与垃圾债的利差)、市场动能(即衡量波动率的VIX)、避险需求(股市、公债的报酬差距)。