摘要:新城控股业绩持续高增,销售再创新高,商业地产收入大幅增加,财务状况良好,融资渠道畅通,我们预计公司19-21年EPS为5.85/8.01/10.43元,对应PE为5.9/4.3/3.3倍,首次覆盖给予公司“增持”评级。
【研究报告内容摘要】
拟发行美元债券,认购规模超5倍。
近期,公司拟以Reg S的形式,发行2年期、总规模3.5亿美元的高级无抵押债券,息票率7.50%,到期日为2021年12月16日。本次3.5亿美元债券的发行受到了境外专业投资人的热烈追捧,高峰期的账簿规模超18亿美元,认购规模超5倍,体现境外投资人对新城控股信用的认可。
多元投资者优质,融资保持畅通
本次发行美元债的最终分配中,知名基金及资管账户占58%,银行账户占35%,险资账户占5%,私人银行账户仅占2%,投资者质量较高,且分布广泛,类型多样。
销售稳步增长,高居行业TOP8
2019年1-11月,新城控股累计合同销售金额2465.6亿元,同比增长24.2%;累计销售面积2188万平方米,同比增长37.5%。其中,11月单月销售金额约241.9亿元,销售面积约228.4万平方米,销售规模依旧在克而瑞销售排行榜中位列第八。
投资建议
新城控股业绩持续高增,销售再创新高,商业地产收入大幅增加,财务状况良好,融资渠道畅通,我们预计公司19-21年EPS为5.85/8.01/10.43元,对应PE为5.9/4.3/3.3倍,首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示
房地产调控政策持续收紧,销售不及预期,商业地产收入不及预期,融资渠道受阻。