摘要:目前一共有114家A股+H股上市公司，其中溢价率最高的是洛阳玻璃(12.94 -4.92%,诊股)(港股叫洛阳玻璃股份)，为592.62%。溢价率最低的是青岛银行(5.92 -2.63%,诊股)，为-5.70%，这其实就是折价了。
很多朋友一直搞不懂A/H股的估值体系和溢价计算方法，今天来和大家简单聊聊。
首先，我们平时说的港股和H股不是划等号的。像小米集团、中国恒大、腾讯控股这类主要业务在内地、注册地在海外、在港交所上市的股票，只能称之为港股，而不是H股。
还有像中国电信这样的股票，主要业务在内地、注册地在海内地、在港交所上市的股票，我们才能称之为纯H股。这类股票往往只有一部分股份在港交所上市，其余大部分股份都是内地的法人或者机构持有。
还有像中国平安(84.52 -1.18%,诊股)这样的股票，主要业务在内地、注册地在海内地、在港交所和A股同时上市的股票，我们才能称之为A+H股。几天我们主要讨论A+H股。
由于港股上市要求较低以及企业的多样化融资需求，很多业务在内地的公司同时也在港交所上市，比如大家最熟悉的中国平安、工商银行(5.87 -1.18%,诊股)、中兴通讯(32.54 -2.49%,诊股)等等。由于是两个完全不同的资本市场，同一个公司的A股和H股价格往往不一样。A股和H股之间的价差，我们称之为溢价。(公众号：暴走A股，ID：baozouagu)
目前一共有114家A股+H股上市公司，其中溢价率最高的是洛阳玻璃(12.94 -4.92%,诊股)(港股叫洛阳玻璃股份)，为592.62%。溢价率最低的是青岛银行(5.92 -2.63%,诊股)，为-5.70%，这其实就是折价了。
详细数据大家可以看下面这张图。(因为下图是H股/A股的价差，所以和A股/H股相比多了一个负号)
A股/H股溢价率的计算起来比较简单，我拿中国平安来演示一下吧。
某个交易日中国平安的A股收盘价为88.30元，H股收盘价为92.200港币。汇率这块，1人民币：1港币的汇率是1.0965，所以中国平安A股收盘价88.30元可以换算成88.30 x 1.0965 = 96.820港币。
( 96.820-92.200 ) / 92.200=5.00%，也就是中国平安A股/H股的溢价啦。
上表中的114只A+H股，有113只A股是溢价的，也就是说收盘绝大部分的A股比H股更贵。之前大家说，既然H股有折价，那干嘛还要放着便宜的港股不买、去买更贵的A股呢?
这个说法是有问题的。
一来，港股的估值是全球公认的低，市盈率长期维持在15倍以下，平时也就11-12倍左右，比美股、A股都要低很多。二来，港股还有一个很大的问题是流动性不足，很多股票一天几十万成交，价值发现机制不完善，导致很多股票的估值方式有些“畸形”。
好比港股的洛阳玻璃股份，某个交易日全天只成交了40万，收盘价1.670港币。如果某个大佬乐意，完全可以花一个亿把洛阳玻璃的股价拉升到涨100%，那我们能够据此认为洛阳玻璃这家公司的价值也因此翻倍吗?
所以我认为，流动性溢价也是评估一只股票估值时非常重要的参考指标。A股/H股有溢价，是非常合理的事情。
至于说溢价多高算合理，这个我暂时没想到的判断标准。如果参考大金融这种有充分流动性的股票，今天中国平安A股溢价5.00%，工商银行A股溢价18.29%，中国银行(3.68 -0.54%,诊股)、中国太保(37.16 -1.17%,诊股)、建设银行(7.19 -0.83%,诊股)A股的溢价都在30%左右，那么我觉得A股/H股的溢价在30%以下都是正常的。