美股一再刷新空前高，但是风险悄悄浮现。股市流动性萎缩，卖方越来越难找到买方，反之亦然。这会拉高交易成本、增加价格波动。美国银行形容，自由买卖股票益发困难，投资俨然成了「极限运动」，最坏情况还在后头。
美股流动性欠佳，出现在哪些方面？华尔街日报、Business Insider报导，高盛指出，2018年底美股陷入修正，标普500指数的股指期货流动性大减，自此之后，流动性持续低档徘徊。个股情况更惨，最近一次市场拉回是在2019年8月，当时个股的流动性一度跌至将近十年低。去年美国附买回市场也爆发流动性问题，迫使美国美联储(FED)重新注资。
高盛分析美国小型股指标「罗素3000指数」(Russell 3000)成分股发现，企业发布财报之际，买卖个股的难度极高。过去四个季度以来，财报准备发布时，个股流动性均会蒸发、情况破2008年以来新低。高盛估量流动性的方式，是看未对股价有重大影响下，能买卖多少股股票。
Smead Capital Management执行总裁Bill Smead说，心脏要比以往更强，没有流动性时，股价何时才会触底，会让人震惊不已，此种恶性循环已经持续多年。
动能股部位高度集中、若出场将掀波涛
流动性为何紧缩？美国银行报告指出，ETF是一大原因，美国近半股票为被动投资持有。被动资金的股票部位，买卖价差大于以往。买卖价差拉大会压垮潜在交易、打压股市波动性。
另外，越来越多经理人使用演算法交易程式的短期投资策略、以及私募股权基金的长期投资工具，此种转变让驱动市场流动性的中期投资策略消失。美银的Savita Subramanian表示：「投资似乎变成极限运动，一如美国中产阶级流失，中期投资人也消失无踪。」
众人争买相同的动能股，加剧问题，动能股部位的集中程度，创网路泡沫高峰期以来之最。Subramanian说，所有人争卖相同证券时，会出现流动性危机，就像大家同时冲向逃生口，届时价格波动会远高于预期。