摘要：稳就业就是稳消费，稳消费是稳定经济增长的必由之路。与工资挂钩来补贴企业税收，就是在稳定就业岗位和就业人员工资，从而推动消费复苏，这一“乘数效应”将打破经济受损、企业缩减开支、员工工资下降或失业进而又影响消费和经济复苏的恶性循环。
来源：中金公司
社会服务业与国计民生密切相关、解决就业岗位最多、中小企业最多、消费波动的承受能力最弱。在此次众志成城、抗击疫情的过程中，相关企业受损也最重，但体现出了很好的社会责任感和企业担当。我们建议给予这些行业与工资支付挂钩的“所得税抵扣额度”补贴，达到稳就业、补民生、促消费的政策效果。
出发点、政策建议及优势分析
以资本市场较为关注的餐饮、零售、快递、酒店为例，这四个行业是第三产业的主力军，解决了全国1/4的就业岗位。2018年底，全国就业人口77,586万人，其中第三产业35,938万人，占比46.3%。表中覆盖的餐饮、酒店、零售、快递行业就业人数合计18,733万人，占全国就业人口的24%。而且，这些行业企业发展迅速，我们估计截止目前占全国就业人口的比例又有所提高。
图表: 全国就业人口分行业结构占比(2018)
资料来源：国家统计局，中金公司研究部
这些行业直接服务于消费者，疫情中受损最为严重，但很多公司都积极捐款捐物、承担疫情期间的员工工资。目前这些行业普遍面临的困境是：营业停滞，收入直线下降，正常发放工资、支付租金的情况下，固定性成本并未降低。如果得不到帮扶，很有可能影响到工资发放和用工数量。另一方面，业内企业捐款捐物，奋战在外卖加工配送、保障食品日用品消费、物流配送第一线，门店及时停业，延长假期，支付员工假期工资，关怀员工家属的各项需求。
图表: 疫情期间主要企业积极举措
资料来源：公司公告，各公司官网，官方公众号，搜狐，中金公司研究部
我们建议：针对这四个就业大户行业，以2020年1季度支付工资的一定比例，给予企业“所得税抵扣额度”补贴，允许它们在2020年其它季度用这一额度抵扣应纳税所得。当然，疫情发展尚待观察，补贴哪些行业、补贴的工资区间是一个季度还是某几个月、补贴的具体比例、所得税抵扣额是否可沿用到2021年等，均可酌情而定。
以上与工资挂钩、减免税收的补贴政策建议，其优势是：直接补就业、补民生，从而达到促消费的乘数效应，而且数据清晰、易执行。
政策建议效果测算
通过对餐饮、零售、快递、酒店行业职工人数、工资总额、收入、盈利和缴纳所得税等数据的汇总和估算分析，我们模拟了允许在其应纳税所得中抵扣1季度工资20%-30%的情况，四个行业合计能够获得100亿元-149亿元的税收减免。
图表: 餐饮、酒店、零售、快递行业就业人数、工资情况汇总
资料来源：中金公司研究部
注：具体资料来源参见上表最后一栏
图表: 餐饮、酒店、零售、快递行业“所得税抵扣额度”补贴效果测算
资料来源：中金公司研究部注：1)各行业的情况为规模以上企业汇总数据，是指年主营业务收入2000万元及以上的批发业企业(单位)、500万元及以上的零售业企业(单位)、200万元及以上的住宿和餐饮业企业(单位)，快递采用上市公司加总数据;规模以下企业数据难以采集、来源权威性难以认定。2)各行业的员工成本采用图表3中的2019年数据，其中快递行业的员工成本采用2019年行业上市公司收入乘以31%(估算)的员工成本占收入比重计算。3)各行业的净利润的估算，在图表3中2019年净利润的基础上假设25%的下滑(接近于假设一季度盈亏平衡时的水平)，真实情况应视疫情发展而定。4)本表测算统一使用25%的企业所得税税率，实际的有效税率可能由于各行业抵扣方式不同而低于或高于25%。5)各行业员工成本和净利润的资料来源参见上一张图表中最后一栏。
以员工人数近10万人的海底捞测算，我们预计其2020年一季度工资约20亿元，在此鼓励政策下它能够获得1～1.5亿元的税收补贴。
我们提出的“与工资挂钩、减免税收”的补贴政策建议，其优势在于：
1)直接稳就业、补民生。我们的政策建议采用了抵扣企业应纳税所得的方法，直接与员工的工资发放挂钩，分担了企业的工资端成本。文中重点分析的这四个行业服务民生、就业人数占比大，因此对居民收入的影响也更加显著。补贴执行过程中，雇佣关系正规、在此次疫情中承担更多工资支出的企业将更加受益。
2)形成促消费的乘数效应。稳就业就是稳消费，稳消费是稳定经济增长的必由之路。与工资挂钩来补贴企业税收，就是在稳定就业岗位和就业人员工资，从而推动消费复苏，这一“乘数效应”将打破经济受损、企业缩减开支、员工工资下降或失业进而又影响消费和经济复苏的恶性循环。
3)政策易执行。企业的工资单、社保支出、纳税账目数据清晰，确保了补贴时的公正公平性，使得政策执行简单明了。企业需通过经营恢复去获得税前利润才能够实现税收的减免。这将鼓励企业积极用工，恢复营业，从而推动社会服务业的全面复苏和社会经济的蓬勃发展。
小结
我们的建议或有不成熟的方面，希望为政策的制定提供思路和数据方面的参考。稳就业就是补民生，相信在众志成城的努力下，消费复苏指日可待。