流动性对股市非常重要，流动性过低会加剧卖压，引爆更激烈的杀盘。押宝美国标普500走势的期货工具---E-迷你S&P 500指数(E-Mini S&P 500 Future)，近来流动性逼近空前新低，让过去两周的市场震荡更为猛烈。
华尔街日报、ZeroHedge 5日报导，E-迷你S&P 500指数在金融市场扮演极为重要的角色，每日交易量高达上千亿美元。E-迷你追踪标普500、走势通常会紧贴大盘。过去两年来，E-迷你市场的流动性异常吃紧，2月底武汉肺炎疫情点燃卖压，E-迷你的流动性更逼近空前低。如今E-迷你的流动性也极为稀缺，表示未来市场可能会继续坠入乱流。
德意志银行数据显示，2017年能用现价买卖的E-迷你合约，平均口数在3,000~6,000口之间。但是过去两年，能用现价买卖的E-迷你很少超过2,000口。上周五(2月28日)更只有163口，较一周前暴跌逾80%。本周三(3月4日)才略为回升至236口。
流动性越低、市场越易激烈震荡
流动性是指能在不影响资产价格的情况下，进行大笔交易。白话来说，流动性降低，表示一旦卖压来袭，价格会摔得更快更猛。以E-迷你而言，沉重卖压会在股市引发连锁反应，并冲击股民的投资组合。由德意志银行追踪的流动性指标看来，此一市场极为脆弱。如果有很多交易员下单购买E-迷你，会变成缓冲，避免卖家对标普500施加下行压力，目前此一缓冲非常薄弱。Quantitative Brokers交易研究主管Shankar Narayanan说，一年多来，市场不时走在薄冰上。
ZeroHedge指出，上周末他们就警告，没有流动性，剧烈下行的可能性将大幅提高，会触发风险情绪反射。流动性越低、卖压越大，波动越会飙高，进一步压抑流动性、引发更多卖压。简而言之，没有央行介入，主要交易者几乎不可能阻止市场崩盘。
美联储(FED)果然出手，3日紧急降息两码，但流动性却续减，美股在降息后大跌。
美银：流动性稀缺、投资成"极限运动"
Business Insider 1月报导，美股流动性为何紧缩？美国银行报告指出，ETF是一大原因，美国近半股票为被动投资持有。被动资金的股票部位，买卖价差大于以往。买卖价差拉大会压垮潜在交易、打压股市波动性。
另外，越来越多经理人使用演算法交易程式的短期投资策略、以及私募股权基金的长期投资工具，此种转变让驱动市场流动性的中期投资策略消失。美银的Savita Subramanian表示：「投资似乎变成极限运动，一如美国中产阶级流失，中期投资人也消失无踪。」
众人争买相同的动能股，加剧问题，动能股部位的集中程度，创网路泡沫高峰期以来之最。Subramanian说，所有人争卖相同证券时，会出现流动性危机，就像大家同时冲向逃生口，届时价格波动会远高于预期。