美股自低点强力反弹，众人日趋自满。数据显示，小型选择权买家新建立的净多头部位突破空前高，企业也趁着股市高点拼命增发新股。部分人士警告，这可能是美股触顶征兆，需要提高警觉。
Sundial Capital Research总裁Jason Goepfert在Sentimentrader发文称，最小型的选择权投资人，也就是一次交易在10口或以下的投资人，押宝股市将涨，大举敲进看多的买权（call）、卖掉看空的卖权（put），上周这些投资人的净多头部位，创下空前新高。
Goepfert直呼：「我们追踪的数据当中，没有比这个更令人忧虑的。」原因何在？上次小型选择权投资人的净多头部位创历史新高，是在2月14日当周，也就是牛市触顶之际，之后美股随即爆发股灾。
不只如此，经济惨崩、企业前景的不确定性创好几世代新高，股市却一路狂飚，这正是企业增发股票的完美时机。公司能在友善环境取得廉价资本，美企「趁着鸭子还在叫的时候，拼命喂鸭。」光是上周，上市美企增发股票或股票二次发行的总额，就超过200亿美元。
ZeroHedge 18日报导，Tallbacken Capital Advisors执行长MichaelPurves说：「现在是采取行动的时刻，这次涨势极度脆弱。如果你是资本密集产业公司的财务长或董事，会想筹款以免丢掉工作。
这么作100%正确。」更重要的是，如果企业预估股市将触顶，更会想扫光台面筹码。周一（18日）收盘后，美国至少有13起股票发行案，为今年至今数量最多的一天。
美股反弹靠FAAMG？科技股太拥挤若出场恐剧烈拉回
路透社、华尔街日报、MarketWatch 4月底报导，标普500指数从3月份低点飙高逾20%，不过这波反弹高度集中在科技股，情况比2000年网络泡沫时期更严重、创1970年代以来之最。由于市场过于头重脚轻，外界忧虑一旦情况出现变化，投资人获利出场，美股可能会激烈拉回。
「FAAMG」包括五档热门飙股：脸书（Facebook）、苹果（Apple）、亚马逊（Amazon）、微软（Microsoft）、谷歌（Google）母公司Alphabet。美银美林Global Research指出，光这五档个股就占标普500总市值的20%以上，集中程度超越2000年的网络泡沫时期。S&P Dow Jones Indices策略师TimEdwards更说，这五档个股在标普500市值占比，从年初的16%、如今升至20%，创1970年代以来新高。
Bernstein研究显示，科技和网络股最多人持有，最拥挤的五档个股分别是微软、亚马逊、Alphabet、Visa、UnitedHealth。Miller Tabak首席市场策略师MattMaley说：「2月份（美股创历史高时），涨势太狭隘、太集中在科技股，现在情况更严重。」科技股一枝独秀，显示投资人忧虑其他类股的未来表现，而且万一走势转跌，众人可能会迅速获利了结，加剧跌幅。Charles Schwab首席投资策略师Liz Ann Sonders表示：「要是市场转跌，回头重测低点，人们会让获利最多的部位落袋为安。」