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「外汇」美联储:本周浮现的融资压力不影响货币政策立场

美联储(FED)主席鲍威尔9月18日在发表记者会开场谈话时指出,FED决定降低利率以帮助美国经济在面对一些显著发展时能够保持强势、并为持续存在的风险提供保险。

「外汇」美联储:本周浮现的融资压力不影响货币政策立场

鲍威尔指出,美国经济持续表现良好、目前正处于经济扩张的第11个年头,基线展望依然良好。今年上半年、美国经济成长率为2.5%。在强劲就业市场、不断增长的收入和稳固的消费者信心支撑下,家庭支出一直是成长的关键驱动因素。

相较之下,在制造业产出下滑的情况下、企业投资和出口已转弱。主要原因似乎是海外成长放缓和贸易政策发展,这是今年以来FED持续监控的两个不确定因素来源。

鲍威尔表示,自去年年中以来、全球成长展望已经转弱,尤其是在欧洲和中国。此外,包括英国脱欧在内的多项地缘政治风险仍未获得解决。贸易政策紧张情势起伏不定,居高不下的不确定性正影响美国的投资和出口。美国各地企业界人士告诉FED,贸易政策的不确定性阻碍他们继续投资。今年第2季美国企业固定投资呈现温和下滑、近期指标显示持续呈现疲软。

即便如此,由于家庭支出持稳且金融条件有利,FED预期经济将持续呈现温和扩张。从FOMC参与者最近的预测中可以看出,今明两年美国实质GDP成长率中位数预估仍将接近2%、随后才会逐渐降至预估的较长期增速。

鲍威尔指出,FED预期美国就业市场将维持强势表现,依据FOMC参与者的预测中位数来看、未来几年美国失业率将维持在低于4%的水准。

「外汇」美联储:本周浮现的融资压力不影响货币政策立场

通货膨胀持续低于FOMC的2%对称目标。在截至7月为止的12个月期间,整体个人消费支出(PCE)通膨为1.4%,核心通膨(不包括波动幅度较大的食品和能源价格)为1.6%。FOMC仍然预期通膨会升至2%:今年的预测中位数为1.9%、2021年为2.0%。不过,通膨压力显然仍然疲软,较长期通膨预期指标处于历史区间的下缘。FOMC意识到、持续低于目标的通膨可能会导致较长期通膨预期出现不受欢迎的下滑。

鲍威尔表示,货币政策的未来走向将取决于经济如何演变以及情势发展对经济展望的影响。FED经常说货币政策不是遵循预设的路径、当前情势更是如此。

基线经济展望依然乐观,FOMC参与者普遍预期联邦基金利率在未来几年只会出现微幅变化。当然,这些观点仅仅是预测、一如既往将会随着新讯息的浮现而修正。

鲍威尔指出,货币市场的融资压力在本周有所上升,有效联邦基金利率在昨日(9月17日)突破目标区间上缘。这些问题对市场运作和市场参与者虽很重要,但对经济或货币政策立场没有任何影响。

随着资金从民间部门流向美国财政部以支应企业税支付款项和完成国库券交割结算、上行压力随之浮现。为了因应这些压力,FED在9月17日和18日进行了隔夜回购操作。这些暂时性的操作已有效纾解资金压力、预估联邦基金利率会回到目标范围。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)9月18日表示,在评估联邦基金利率目标范围的未来路径时、将持续监控新资讯对经济展望的影响,并将采取适当措施来维系具备强劲劳动力市场与接近2%对称通膨目标特质的经济扩张。

「外汇」美联储:本周浮现的融资压力不影响货币政策立场

美国总统川普于美东时间9月18日下午2时25分推文说:「鲍尔和美联储又搞砸了。没有胆识、没有洞察力、没有远见!一位糟糕的沟通者!」

川普9月11日推文呼吁FED应该将利率降至零或更低,然后美国应该开始将债务再融资、利息成本将可大幅降低,在此同时大幅拉长偿债期限。川普痛批,鲍威尔和FED的天真导致美国无法做其他国家已经在做的事情,「笨蛋」让美国错过了千载难逢的机会。

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