摘要: 5G生态体量庞大，产业联动与协作紧密。按照产业中的分工划分，5G产业链可分为上游(支撑层、基础层)、中游(传输层)以及下游(应用层、潜在场景层)。5G行业产业链上游产业主要包括芯片市场、光器件市场、射频器件市场;
来源：中银国际证券
王君徐沛东
投资5G，抓住下一波浪潮龙头
5G预约人数已超千万，运营商即将推出5G资费标准。随着我国今年正式进入了5G商用元年，目前北京、上海等一线城市主要区域基本都有了5G信号，国内共有50多个城市都在建设5G基站，且全国5G套餐预约用户总数已突破一千万。此前，工信部已于6月6日向中国移动、中国联通(6.07 -1.46%,诊股)、中国电信、中国广电四家运营商发放了5G商用牌照。中国5G的商用进程往前整整提前了一年。经历了1G空白，2G跟随，3G突破，4G并行的发展阶段，中国终于在5G上成为了领跑者。
5G是对4G的颠覆性改变，核心关键能力全面提升。5G并不是4G基础上的一次增量式改进，而是移动通信技术的下一次重大演进，其性能相比当今网络将提升几个数量级，峰值速率、移动性、时延和频谱效率等通信核心指标全面提升。5G将连接新的行业催生新的服务，并带来新的用户体验。
5G投资周期将比4G更长，投资强度更大，建设周期将分为两个阶段，由NSA主导逐步过渡至SA主导。5G的建设周期预计将比4G更长，单是基站建设角度，5G投资规模将达到1.2万亿元，投资周期超过8年。5G网络。5G的建设周期预计将分为两个阶段，一是NSA主导期，目前技术成熟，可快速实现大面积覆盖;二是SA主导期，实现5G基站连接5G核心网的5G网络架构终极形态，可以支持5G的所有应用。
5G生态体量庞大，产业联动与协作紧密。按照产业中的分工划分，5G产业链可分为上游(支撑层、基础层)、中游(传输层)以及下游(应用层、潜在场景层)。5G行业产业链上游产业主要包括芯片市场、光器件市场、射频器件市场;中游产业主要包括基站市场、传输设备市场、基站天线市场;下游产业主要包括运营商市场和终端设备市场，以及潜在的场景应用市场，包括5G与人工智能、大数据、云计算等的结合从而衍生出的无人驾驶、智慧城市、物联网、智能医疗等带来生活便利的丰富场景。
以4G发展周期比照，目前5G正处于快速发展期前段，前周期子行业将迎来戴维斯双击周期。以工信部给运营商的发牌时点为参考点，2013年12月4G正式发牌，随后4G板块行情进入主升段，早周期子行业即将迎来戴维斯双击周期，后周期子行业从2012、2013年的业绩低谷期走了出来，产业链毛利率进入抬升阶段。5G牌照于2019年6月颁发，参考4G周期目前5G周期正处于快速发展期前段，前周期子行业即将迎来戴维斯双击周期，后周期子行业即将迎来业绩拐点。
投资5G，抓住下一波浪潮龙头。5G时代的来临将带来全产业链的升级，海量的数据传输将拉动新的需求，前周期相关标的在5G冲刺阶段有望获得更高关注，后周期子行业随着5G商用的普及以及与其他技术的深度融合也会迎来新的投资机会。
风险提示
运营商投资不力风险;技术与竞争风险。