美国短期借贷用的隔夜附买回交易市场9月中旬利率突飙高，迫使美联储(Fed)启动国库券收购计画、努力支撑市场运作。不过，Fed放水虽积极，却只能治标、问题无从解决。专家直指，附买回市场已「故障」，Fed的注资行动非长久之道。
MarketWatch 5日报导，Bianco Research创办人James Bianco在受访时表示，附买回市场故障了，Fed基本上只是用药迷倒市场，这并非长期的解决方案。据Bianco统计，隔夜附买回利率突然从不到2%骤升至将近10%后，Fed随即于9月17日展开注资行动，至今总额已累积到3,200亿美元以上。
这已超过纽约联邦储备银行前官员Brian Sack建议的2,500亿美元。Bianco直指，Fed注资规模远多于任何人预期，「他们可能暗自希望，市场有一天可以神奇地自行修复，但我不这么认为。」
Sit Fixed Income资深投资组合经理人Bryce Doty指出，Fed还没搞清楚问题出在哪，其实他们有点自食恶果。「大型银行都在囤积现金，其超额准备金(指银行在央行存款帐户上、实际准备金超过法定准备金的部分，解释见此 )已经高于主管机关的要求，但银行却宁愿把现金存在Fed、赚取1.55%的利息，而不想放贷至附买回市场。」
摩根大通执行长Jamie Dimon在第三季财报电话会议上就曾说过，9月的附买回利率危机，跟银行法令脱不了关系。他最近出席一些论坛时也警告，倘若没有更加「永久的解决方案」，短期借贷利率迟早会再度飙高。
Fed扩表速度刷新史上高
Zero Hedge 11月20日报导，过去8周来，美联储Fed)的资产负债表规模已扩张2,850亿美元、速度创下史上新高，比之前的第一、二、三轮量化宽松货币政策(QE1 、QE2、QE3)还要快。
值得注意的是，Fed担忧下一次附买回利率危机的爆发时间点，可能会落在明(2020)年4月的报税季。
根据Fed 20日发布的10月4日货币政策会议记录，「虽然货币市场环境已改善，市场参与者依旧对未来几月的融资环境充满不确定感，尤其是在年底。展望未来，2020年4月的报税季(存款准备金通常会在此时缩水)，也被认为是另一个货币市场可能出现压力的时间。」
USAWatchdog.com 10月23日报导，TF Metals Report网站创办人Craig Hemke直指，Fed的附买回操作，基本上就像是开设一间当铺，银行可前来典当手中公债、换取资金。虽然Fed强调本次操作不是量化宽松货币政策(QE)，但每个月购债600亿美元、直到2020年6月为止，就相当于超过5,000亿美元的债券将货币化。Hemke认为，Fed已进入「恐慌模式」。
Fed银行存款准备萎缩、是造成短期利率飙高的结构性原因
英国金融时报9月报导，Fed一直在缩减资产负债表规模，这导致其手上的超额准备金从2014年的2.9兆美元萎缩至1.3兆美元。
超额准备金减少，意味着银行能用来应付短期融资压力的资金也缩水了。BMO Capital Markets利率策略师Jon Hill指出，企业报税截止日过去也都有影响，但这次不一样的地方在于，Fed的量化紧缩政策(QT)已实施了好一段时间。「企业为了报税而从市场收回现金，只是问题的引爆点。」