美联储(Fed)主席鲍尔(Jerome Powell、见图)周二(3月3日)紧急降息两码，为2008年12月以来首度在例行货币政策会议间调降联邦基金利率。不过，近来因新型冠状病毒(COVID-19、又称武汉肺炎)肆虐而备受打击的金融市场并未因此受到安抚，投资人反而更加关注中小型企业可能出现的信用危机。
barron`s.com 3日报导，TS Lombard美国首席经济学家Steven Weitz指出，Fed此举意味着经济确实有陷入衰退的危险，人们相信这是为了避免信贷紧缩、让中小型企业能继续顺利借贷。「与其要说市场面临了流动性危机，还不如说Fed比较担忧企业营收萎缩的问题。」
倘若疫情持续扩散、导致经济陷入萎缩，这会是1973年10月以来，第一个非金融因素造成的衰退。Weitz正在观察，Fed是否会想办法压低短债殖利率，维持正常的殖利率曲线(positive yield curve，即长债殖利率高于短债)，因为只有这么做，才能确保银行会继续放款给企业(银行的基本运作模式是借入短期资金、放出长期贷款)。
Raymond James分析师Tavis McCourt也指出，企业信用压力指数在1月恶化，在武汉肺炎的冲击下，接下来几个月企业将愈来愈难以偿还债务。
10%垃圾债陷危难
MarketWatch 2月28日报导，德意志银行数据显示，过去5个交易日以来，投资人从垃圾债ETF抽回73亿美元、创单周史上新高纪录，这使其资产规模萎缩了10.4%之多。与此同时，这些ETF追踪的投机等级债(或垃圾债)，平均利差也在上述期间扩大100个基点，在利差一直偏低的环境下相当罕见。
德意志银行信用策略师Craig Nicol指出，美国垃圾债当中，已有大约10.7%落入「危难」等级(distressed，指债务人已违约或非常有可能违约，跟美国公债的利差至少有10个百分点的垃圾债)，比例创2016年以来新高。
JP摩根分析显示，截至2月27日为止，垃圾债平均殖利率也骤增至6.62%、创今(2020)年新高，多于1月中旬的低点5.7%。CreditSights资料则显示，能源、运输、铁路、汽车、餐馆的垃圾债券利差都在2月21-27日扩大至少100个基点，其中能源垃圾债利差一口气大增271个基点。
英国金融时报2月25日报导，有「新债券天王」之称的DoubleLine Capital执行长冈拉克(Jeffrey Gundlach)指出，规模1.2兆美元的高收益债市场，平均价格已跌破200日移动平均线，是「矿坑里的金丝雀」(the canary in the coal mine)，暗示有更多市场动荡会随之而来。他指出，道琼工业平均指数在2月25日跌破200日均线的现象，垃圾债已经事先预告。
冈拉克当时认为，Fed迟早会被迫降息，因应新冠肺炎导致的经济趋缓现象。几周前，Fed官员对于经济展望仍乐观、声称货币政策「处于不错的位置」，如今他们的政策可能得大转弯。