摘要：本周,医药行业涨幅居中下游,医药板块跟随大盘下探明显,前期涨幅较多的个股调整较大。伴随着海外疫情的蔓延,部分境外业务占比较高公司的外需有望增加,比如美国100多种免税医疗产品和医疗器械等,但是因为这类标的前期已有反应,建议投资者谨慎把握。
【研究报告内容摘要】
本周行情
本周,申万医药生物板块下跌9.05%,沪深300指数下跌9.14%,整体跑赢沪深300指数0.09%,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名16位。
六个子板块全部下跌,其中医疗服务板块和化学制药板块跌幅较大,分别下跌13.85%和9.61%,生物制品板块和中药板块跌幅较小,分别下跌6.20%和6.76%。截止2020年3月17日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM估值为36.12倍,相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为83.82%。个股涨跌方面,未名医药、新天药业和博腾股份涨幅居前,贝瑞基因、华北制药和康龙化成跌幅居前。
行业要闻
3月10日,福建省医保局发布通知,印发2020年全省医疗保障工作要点;3月13日,O药在华扳回一局,获批胃癌适应证;2019年全球畅销药物Top10公布:K药冲劲最足,四品种下滑;3月15日,复星医药联手全球领先mRNA疗法企业BioNTech启动新冠疫苗战略合作;3月16日,西班牙两位大区主席同日确诊新冠病毒感染。
投资策略
本周,医药行业涨幅居中下游,医药板块跟随大盘下探明显,前期涨幅较多的个股调整较大。伴随着海外疫情的蔓延,部分境外业务占比较高公司的外需有望增加,比如美国100多种免税医疗产品和医疗器械等,但是因为这类标的前期已有反应,建议投资者谨慎把握。短期来看,建议投资者关注基本面扎实、充分回调且一季报可能超预期的标的,比如血制品、医疗器械、IVD等;长期来看,虽然疫情对大部分医药企业一季度需求有所影响,但因为医药是刚需,这部分需求只是延后而不是消失,建议逢低关注优质龙头企业。结合当下我们认为,在药品降价的大逻辑下,创新依旧是行业永恒的主题,建议投资者继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药(600276)、健康元(600380)以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英(002821)、泰格医药(300347),同时看好进口替代下的优质国产高端器械龙头安图生物(603658)、迈克生物(300463)、乐普医疗(300003)以及不受医保约束的消费类服务商安科生物(300009)。
风险提示:外部市场风险;一季报受影响较大;药物研发不达预期。