欧美央行下砍利率、发布大规模的量化宽松(QE)。然而，央行搬出大炮、释出如海啸般的流动性，风险资产却未预期欢涨，全球金融危机以来首次出现此种情况。原因何在？德意志银行说，这次问题根源是企业违约压力大增，
ZeroHedge 19日报导，德意志银行的George Saravelos直言，这次股灾和2007~2008年的银行危机不同，今日市场压力是企业的倒债风险飙升。疫情让全球经济冻结，银行估计未来企业会有更大的流动性需求、也怕企业违约，开始囤积美元。这让美国联准会(FED)的降息效应，无法传导至汇市，导致美元狂飙，多种货币闪崩。
此种压力引发了12兆美元的全球融资追缴令，Saravelos表示，他担心这次的美元短缺，可能比决策者所想的更难解决。他说，这次流动性压力是「真实的」企业和人民，但是央行的融资管道仅限于银行。2007~2008年时，银行担心同业倒闭，彼此不敢借贷。目前市场比较担心企业倒债、而非银行倒债。美元流动性短缺并非银行恐惧同业引发，而是银行忧虑客户造成。先前全球金融危机时，融资压力更为严峻，但是比较容易对症下药，只要银行取得流动性、或是获得政府担保，就能立刻舒缓紧张。这回是更深层的挑战，美元短缺源于实体经济，企业有立即的钱荒风险。
随着风险资产崩盘、融资危机恶化，银行陷入负向循环，更担心违约风险、不愿放贷。部份人士建议暂缓还债，此种做法无法改善流动性。如果要恢复流动性，央行和政府必须介入，担保企业的信用品质。瑞士信贷的Zoltan Pozsar本周稍早也发文说，政府可能需要向上千家企业、甚至个人，直接担保流动性。
美企业债近10兆美元GDP占比超过金融海啸
华盛顿邮报、富比士去年底报导，十年前美国民众疯狂借入房贷，引发全球金融海啸。现在又有新的债务危机蠢动，这回是企业债，美国公司发债额破新高、已经占GDP的47%之多。
十年来的历史低利，促使企业疯狂发债，美国企业债总额逼近10兆美元，占整体经济的47%，打破历史纪录。上次企业债新高纪录是在2008年第三季缔造，当时总额为6.6兆美元，占2008年GDP的44%。
富比士文章表示，如果加上中小型企业、家庭企业、和其他未上市公司的债务，企业债总额还得再增5.5兆美元。换句话说，美国企业债总额高达15.5兆美元、占GDP的74%。
债务大增的根本原因是美国联准会(FED)和各国央行把利率降至接近零。降息是经济欠佳时的标准做法，但是利率从未长期处于如此低档，过多宽松资金的副作用日益明显，央行难以把利率升至过往水位。
人为创造的近乎免费资金，掩饰了潜在病症，未来可能会有报应。长期的廉价资金，让债台高筑的僵尸企业能持续生存。如果利率回到传统水位，这些企业会倒闭收场。这也扩大了贫富差距、扭曲金融决策。