惠誉国际评级将CSOP美元货币市场ETF的国际基金信用质量评级从AAAAAA降级为AA + f，并确认其基金市场风险敏感性评级为S1。该基金由CSOP资产管理有限公司管理。
关键评级驱动因素
降级反映了该基金对“ BBB”类别中低评级资产的敞口增加，以及资产管理人的投资策略的信用质量下降。
信用风险
该基金主要投资定期存款。评级为“ BBB”类别的交易对手的敞口从2020年2月的10%增加到2020年7月中的25%。其余为“ A”级资产。资产管理公司打算在中期维持其对“ BBB”评级资产的敞口。基金的加权平均评级因子(WARF)高于0.3，表明国际基金在2020年7月中旬的信用水平为“ AAf”类别。随着WARF接近于，该评级被降级为“ AA + f”。 “ AA”的下限在0.3到1.0之间。
市场风险
由于其到期日短，该基金的利率和利差风险较低。资产经理将加权平均期限(WAM)和加权平均寿命(WAL)分别保持在60天和120天以下。2020年7月中旬的WAM为31天。
投资经理
惠誉(Fitch)认为投资经理具有适当的资格，能力和能力，能够与评级保持一致，并具有足够的运营资源和专业知识。
CSOP Asset Management Limited成立于2008年，是香港领先的货币基金ETF提供商。中国南方资产管理有限公司是CSOP的主要股东。截至2019年底，CSOP管理的总资产为63亿美元，管理三只货币基金ETF：CSOP港元货币基金ETF，CSOP美元货币基金ETF和CSOP港元货币基金ETF。
额定灵敏度
可能导致个人或集体负面评级行动/降级的因素：
基金的国际基金信用质量评级对投资组合资产的信用质量变化敏感。标的资产的信用质量进一步恶化可能导致进一步的降级。
可能导致个人或集体正面评级行动/升级的因素：
如果基础资产的信用质量得到改善并且投资策略支持长期改善，则有可能提高国际基金的信用质量评级。鉴于投资组合的持续时间短，惠誉预计基金市场风险敏感性评级不会改变。
适用的评分标准
惠誉根据其债券基金评级标准对CSOP美元货币市场ETF进行评级。该基金受香港证券及期货事务监察委员会《单位信托和互惠基金守则》的货币市场基金部分监管，但惠誉认为，作为ETF的工具的特点使其与其他货币市场基金有所区别。具体地说，ETF结构意味着投资者只能与发行人和授权交易商互动，而不是传统的共同基金，在传统的共同基金中，投资者可以直接向基金认购或赎回。因此，与共同基金提供的直接流动性相反，ETF向投资者提供了中间流动性。惠誉的货币市场基金标准着重于为投资者提供直接流动性的货币市场基金。此外，