导语：8月11日晚间，东方财富(300059.SZ)披露半年度业绩报告，营收净利同比大增。上半年金融电子商务服务业务实现收入11.43亿元，和去年同期相比翻倍，实现利润10.18亿元，毛利率89.11%。东方财富表示，上半年积极把握行业发展机遇，进一步丰富产品线，加大研发技术投入，巩固和强化了行业领先地位。
公司发布2020年中报，报告期内实现营业收入33.38亿元，同比+67.09%，归母净利润18.09亿元，同比+107.69%。
收入实现较快增长，规模效应显著。公司发布2020年中报，上半年公司实现营业总收入33.38亿元，同比+67.09%，实现归属于上市公司股东的净利润18.09亿元，同比+107.69%。其中Q2实现营业总收入16.49亿元，同比+54.01%，实现归母净利润9.35亿元，同比+92.74%。2020上半年公司销售/管理费用分别为2.21/6.4亿元，同比+34.92%/+9.87%，显著低于收入增速，体现出较强的规模效应。
证券业务维持快速增长。2020上半年公司证券业务板块收入21亿元，同比+57%，其中，经纪业务净收入13亿元，同比+45%;利息净收入6.4亿元，同比+75%。上半年两市A股成交额同比+28%，公司证券业务增速显著快于行业增速，预计后续公司市占率将持续提升。
基金代销收入大幅增长。2020上半年公司基金代销业务实现收入11亿元，同比+108%，收入大幅增加。截至2020年6月，我国公募基金规模16.9万亿元，同比+25.62%;私募基金规模14.35万亿元，同比+12.37%，上半年公司实现基金销售金额5684亿元，同比+84%，其中货基销售额2784亿元，同比+83%，非货基2900亿元，同比+85%。随着我国资本市场进一步发展，公司基金代销业务有望持续成长。
一站式互金平台前景广阔。公司具有长期积累的流量优势和客户粘性，建立了以“东方财富网”、“股吧”和“天天基金网”为核心的互联网流量平台，积累了庞大的用户数量和营销渠道，PC端约1000万DAU，移动端约4000万MAU，变现空间广阔。成立至今实现了基金代销、零售证券和公墓基金管理的三次飞跃。未来公司有望以互联网新型模式持续开拓财富管理市场，一站式互金平台前景广阔。
投资建议：预计公司2020/2021/2022年EPS 0.46/0.56/0.67元，对应PE 55.10/45.11/37.81倍，给予“买入”评级。
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