周二(24日)美国公债再度大涨，5年期、10年期美债殖利率下跌都超过4%。近来美国总统川普的贸易政策不确定性，令市场担忧经济衰退即将来临，不过分析师提醒，市场似乎忽略了近期美国经济数据多超出预期的表现，美债是否能维持涨势，需保持警惕。
Smith Capital Investors 全球总经分析师Lindsay Bernum 认为，美国的经济基础仍然完好无缺，基本面数据显示，GDP 仍以2% 的速度维持增长。
Lindsay Bernum 指出，当投资者开始意识到，经济数据不如预期的糟糕，反而超出预期时，政府公债可能会遭到抛售。
根据FactSet 数据显示，截至9月23日，美国花旗经济惊奇指数为+44.7，创下2018年4月以来最高值，今年6月时，这个数据为-68.3。这项指数计算经济数据超出或低于分析师的预期情况。
下图显示，美国公债值利率变化与花旗经济惊奇指数的相关走势。由图中可以看出，两者在历史上的相关性非常高。过去几周尽管惊奇指数已经反转走高，但10年期公债值利率整体趋势仍续下行，也使分析师认为，美债殖利率接下来回弹可能性，相对提高。
蓝: 花旗经济惊奇指数红: 10 年美债殖利率13 周变化(来源：yardeni)
加拿大皇家银行首席经济学家Eric Lascelles 在报告中写到：“正面的经济惊喜，是非常重要的，市场现正努力消化已知的讯息并进行定价。从这个逻辑来说，积极的经济惊喜，代表了市场过去尚未定价的事情，因此会让市场上涨的幅度意外升高”。
不过Eric Lascelles仍提醒，投资者也不能将惊奇指数的上升，认定为经济基本面的彻底改善，因这可能反映了分析师过度悲观的情绪，导致市场在美债殖利率倒挂的同时，过度降低了经济增长的预估。
SLC Management 投资组合经理Peter Cramer认为，市场对全球经济增长的担忧，以及地缘政治等问题，让美债持续成为焦点，不过一旦地缘政治的不安情绪平息下来，市场可能会转为聚焦美国经济基本面的表现，那么美债届时可能会承受压力。