摘要:科隆新能以低毛利产品为主，利润增长弱于容百科技。2016年、2017年、2018年与2019年上半年，科隆新能净利润为5046.99万元、3721.12万元、4423.77万元与2100.99万元，同期容百科技净利润为687.70万元、3112.78万元、2.13亿元与1.15亿元。
继容百科技(688005,股吧)后，又一家锂电池供应商闯关科创板，科隆新能募资6.13亿元
《科创板日报》(郑州，记者 王平安)讯，在容百科技(688005)顺利完成科创板上市后，河南科隆新能源股份有限公司(下称“科隆新能”) 科创板上市申请已获得受理。
科隆新能与容百科技同为三元锂电池正极材料生产商。不过，与容百科技申报时业绩快速增长不同，赊销造成的坏账牵制了科隆新能的利润增长。
科创板IPO申请获受理
9月30日，上交所官网显示，科隆新能科创板IPO申请获受理。招股书显示，科隆新能拟发行不超过1.06亿股，募集6.13亿元，所募集资金将用于高性能三元正极材料及前驱体扩产项目。
公开资料显示，科隆新能产品主要包括三元前驱体、三元正极材料，以及锌银电池、锂电池等二次电池和电池系统，终端应用于新能源汽车、3C电子产品、储能设备、轨道交通和军事装备等领域。
科创板已上市企业中，容百科技的主营业务同样为锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，其主要产品也为三元正极材料及三元前驱体。
三元前驱体为镍钴锰(铝)氢氧化物，是生产三元正极材料的上游产品，通过与锂盐混合烧结制成三元正极材料，三元前驱体在科隆新能总收入中占比较大。
(图片摘自科隆新能招股说明书)
不过，前驱体虽然销量较大，收入较高，但利润率并不高，反而是二次电池系统毛利率较高，贡献了大部分利润。
科隆新能招股说明书显示，2016年至2018年，科隆新能三元前驱体销量(含受托加工)分别为4397.87吨、5011.16吨和7638.05吨。
而容百科技以毛利率较高的正极材料产销业务为主，前驱体规模较小。容百科技2016年至2018年前驱体销量分别为3023.54吨、2567.69吨、2566.46吨，同期三元正极材料销量为5447.50吨、9828.49吨、1.36万吨。
科隆新能以低毛利产品为主，利润增长弱于容百科技。2016年、2017年、2018年与2019年上半年，科隆新能净利润为5046.99万元、3721.12万元、4423.77万元与2100.99万元，同期容百科技净利润为687.70万元、3112.78万元、2.13亿元与1.15亿元。
“赊销”牵制利润增长
在申报科创板IPO时，科隆新能的利润受到了坏账的压制。
招股说明书显示，2017年、2018年与2019年一季度，科隆新能分别计提坏账准备5571.25万元、6673.06万元与6593.40万元，共计提坏账1.88亿元，而同期净利润共计9469.25万元，计提坏账准备金总额为同期净利润的两倍。
之所以产生大额坏账，与科隆股份(300405,股吧)大量采用赊销有关。数据显示，科隆股份2016年、2017年、2018年和2019年一季度，应收账款与应收票据总额分别为5.78亿元、9.74亿元、7.95亿元与9.04亿元，同期营业收入分别为11.51亿元、16.77亿元、15.59亿元与3.07亿元。
大额赊销除产生大额坏账，影响利润外，还导致科隆新能出现现金流出。
在招股说明书的风险提示中，科隆新能称，公司资产负债率处于较高水平，2019年3月末，公司的资产负债率(母公司)为44.80%，资产负债率(合并口径)为58.33%。较高的资产负债率水平使公司面临一定的偿债风险，也增加了新增债务融资的难度。
不过，科隆新能对资产负债率问题解释为，报告期内，公司生产经营规模快速增长，自有资金无法满足营运资金需求，公司主要通过银行借款及经营性负债等债务融资方式筹集资金。
值得注意的是，科隆新能详细解释了经营现金流量表中的科目，对于投资现金流出，只简单解释为，投资活动流量表为持续出主要原因公司业务规模扩张，为扩大产能公司购买机器设备和建厂房的资本性支出逐年增加。
其实，构建固定资产支出只占科隆新能投资现金流出较小一部分，2016年、2017年、2018年和2019年一季度，科隆新能构建固定资产、无形资产和其他长期资产支出的现金为0.61亿元、0.72亿元、1.30亿元、0.36亿元，共计2.99亿元。而用于短期股票、长期股权、长期债券等投资的投资支付现金为1.87亿元、0.09亿元、5.89亿元、2.52亿元，共计10.37亿元。
关于该项投资，科隆新能并未在招股说明书中进行解释，10月9日，《科创板日报》记者多次致电科隆新能试图询问该项支出的具体情况，电话均未被接通。