摘要:注意年底风格切换，第四季度布局新“β”行业。2012年以来，第四季度滞涨、低估值行业出现补涨行情概率较高。建议把握绝对收益，布局新“β”行业：银行、券商、传媒、汽车。
来源：国泰君安(18.00 -0.44%,诊股)证券
导读
国庆节后银行、券商、传媒、汽车等新“β”行业表现较好，行情向绝对收益风格演绎，建议四季度把握第三胜负手，布局新“β”行业。
摘要
我们在年中策略及前期周报强调的 “信用-ERP-盈利”传导进一步确认。一方面随着中美贸易谈判出现阶段性成果，市场风险偏好修复，外资流入确定性提高。另一方面，随着金融机构融资引导、利率市场化推进，需求侧政策跟进，信用疏导将更为通畅。截至10月14日，600余家公司已披露3季报信息，以预告区间中值计算，剔除异常样本后，整体法下上述公司前三季度净利润同比增长约14%，而上半年仅增长2%，3季报有望确认盈利拐点。
外部环境改善，盈利修复确认，珍视A股战略配置机遇。我们在10月7日周报强调，9月末市场充分反应悲观预期，贸易摩擦缓和预期定价不足，三季报将确认盈利修复，因此市场节后有望反弹。国庆节后A股连续5日上涨，养殖、医药外包、消费电子等板块出现业绩浪行情。当前市场仍处于贸易摩擦缓和，以及三季报超预期的利好兑现过程中，震荡中枢有望继续抬升，建议珍惜A股战略配置机遇。
回归年初的三大胜负手判断：第三胜负手已经开启。我们曾在4月9日发布报告《经济超预期，把握市场三个胜负手》，强调市场行情上半场重点在资金，下半场在盈利。伴随盈利修复的逐步认知，今年市场有三个胜负手：1)胜负手之一：保证前期投资收益兑现落袋。2)胜负手之二：盈利修复带来的早-中-晚投资机会传导。3)胜负手之三：风格转向金融地产板块。进入四季度，前三季度滞涨的金融、地产板块涨幅领先，第三胜负手已经开启。
注意年底风格切换，第四季度布局新“β”行业。2012年以来，第四季度滞涨、低估值行业出现补涨行情概率较高。建议把握绝对收益，布局新“β”行业：银行、券商、传媒、汽车。
中美贸易摩擦缓和，11月MSCI扩容，利好核心资产中的价值洼地：银行、券商。银行板块超额收益与工业企业盈利增速相关性较强。市场对半年报银行不良率修复的反应尚不充分，伴随市场盈利见底回升趋势明确，资产质量改善将带动银行估值修复。A股市场中长期向好，资本市场改革快速推进，券商板块迎来战略配置机会。
建议布局调整充分的困境反转行业：传媒、汽车。传媒板块受益于政策对游戏行业的松绑，对电影产业链的扶持。且传媒板块走势与移动互联网景气度相关性较强，5G产业链炒作延伸至应用层从情绪上利好传媒。9月汽车销量同比下降5.2%，降幅环比收窄。汽车板块受益于消费促进政策预期，以及行业在库存去化彻底，基数效应，需求改善下的复苏。