摘要:兴业证券(6.57 +0.92%,诊股)认为，高股息板块配置价值开始显现。由于国内外流动性环境大概率持续宽松，IFRS9在国内实施，2020年底基本 完成国资划转社保工作，资管新规带来的资金入场时的底仓需求，使得低估值高分红板块配置需求持续提升。
沪指时隔半个月后再度攻上3000点，上证50指数创出年内反弹新高。与此同时，高股息板块悄然走强，四川成逾涨停，劲嘉股份(10.95 +6.21%,诊股)涨近7%，双汇发展(32.41 +7.71%,诊股)涨近5%，海信家电(11.59 +2.02%,诊股)、金地集团(12.36 +1.90%,诊股)、阳光照明(4.39 +2.09%,诊股)等涨逾2% 。
四季度防御型需求
全市场主动权益类基金前三季度的涨幅越高，第四季度越会转向于防御型策略，在第四季度高分红指数的涨幅也会相应越 高。数据显示，今年以来345只普通股票型基金全部正收益，中位数收益率37.8%，7只普通股票型基金今年以来回报率超过 80%，累计共有超过90只普通股票型基金回报率超过50%，占比27.24%，从数据看，今年是不折不扣的基金收益和基民丰收 的“大年”。
有机构认为，在今年市场已经取得可观收益的情况下，推荐投资者将一部分仓位转变为高股息分红的防御性板块落地为安 。
无风险收益率下行
高股息策略是经典的高收益稳健型策略之一，本质在于股市的确定性收益有相对吸引力。而这取决于股息率相对无风险收 益率的高低，以及对后续利率环境的判断。高股息策略往往在弱市环境、股息溢价率处高位，且利率下行周期中表现突出 。较高的股息溢价率意味着即期锁定高超额回报，而无风险收益率的下行会进一步增厚相对收益。
数据显示，全球债券收益率进入长周期下行趋势，目前中国10年期国债收益率为3.147%，美国为1.692%，日本、法国、德 国、荷兰、瑞士等收益率为负，上海证券认为，融资成本偏高作为经济活动中的客观事实，“降息”也就成了未来必不可 缺的政策选项，尽管暂时条件不具备，但未来3-6月内出台，仍是大概率事件。
基金仍低配
兴业证券(6.57 +0.92%,诊股)认为，高股息板块配置价值开始显现。由于国内外流动性环境大概率持续宽松，IFRS9在国内实施，2020年底基本 完成国资划转社保工作，资管新规带来的资金入场时的底仓需求，使得低估值高分红板块配置需求持续提升。同时，根据3 季度基金持仓情况也可以看出，以金融地产龙头为代表的的高股息板块普遍显著低配。
兴业证券认为，全球负利率，中国权益高股息资产具备全球吸引力，保险、养老金等“长钱”对此类资产兴趣较高。债券 收益率下行，银行理财子公司加速入场，首选高股息、类债券品种。建议投资者关注以金融、地产龙头为代表的低估值、 高安全性、股息率稳定的板块。
数据显示，截至11月4日，过去3年股息率超过3%且平均股息率均超过3%的公司共有60家，其平均涨幅为12.87%，中位数涨幅为9.8%，潍柴动力(13.10 +0.77%,诊股)、中联重科(5.91 -0.34%,诊股)分别以74.87%和73.27%的涨幅排名前两位，迎驾贡酒(22.08 -0.90%,诊股)、华域汽车(24.84 +0.08%,诊股)、兴业银行(20.00 +0.86%,诊股)、雅戈尔(6.63 +0.91%,诊股)、金地集团、物产中大(5.76 +0.17%,诊股)、金融街(8.08 +0.00%,诊股)、宇通客车(14.54 -2.28%,诊股)、双汇发展、永新股份(8.02 -1.72%,诊股)涨幅超过30%。
机构认为，银行、公用事业、汽车、房地产和家电等行业业绩波动较小且现金流现优异：拥有高股息特色的银行、公用事业、汽 车、房地产和家电等行业净利润增速的标准差较小，这表明其净利润增速的波动更小，虽然净利润的增速并不高，但是其 一直能保证正增长，且净利润增速的表现相对整个市场的表现更加稳定。此外以上高股息行业最近3年每股经营性现金流皆 为正数，且都排名位列前15位，优秀的经营性现金流保证了企业有充足现金可以分配红利。
从估值水平看，60只股票最新动态市盈率仅为12.91倍，20倍市盈率以上的公司仅有3只，分别为东易日盛(6.90 -0.72%,诊股)83倍，奥康国际(9.30 -0.21%,诊股)52倍，佛山照明(5.03 +0.20%,诊股)24倍，其余个股市盈率均在20倍以下。
外资偏好
另外今年外资风格演绎玲离尽致，外资持股占比已逼近社保占比，外资持仓风格在盈利能力、波动性、股息率、成长性、 个股规模等方面均正在逐步接近社保基金，股息率也是外资持股考量的一个重要因素。
以过去三年股息率均超2%，且最近一个月北向资金持股占流通股比例提升看， 共有64只个股，法拉电子(41.28 -0.05%,诊股)、旗滨集团(4.34 +0.93%,诊股)、中联重科、步长制药(20.66 +0.10%,诊股)北向资金加仓力度最大，持股比例提升均超过1%，阳光照明、上海建工(3.48 +1.16%,诊股)、建设银行(7.38 +0.54%,诊股)、伊利股份(29.80 +1.19%,诊股)、江苏银行(7.36 +1.38%,诊股)、潍柴动力持股比例提升在0.5%以上。