十一月份中国官方及财新制造业采购经理指数（PMI）双双意外反弹，并重回盛衰分界线50之上，为今年四月后首次。上月财新制造业pmi报51.8，创下近三年来高位，并连升五个月。不过，业界对未来生产前景的乐观度，却降至五个月来低位。
国家统计局日前公布，十一月内地制造业PMI为50.2，同样高过市场预期，不但是半年来首次重返50水平之上，更创今年三月后高位。由于官方数据反映大型国企情况为主，财新倾向中小企及民营企业，意味内地支持经济政策已发挥作用，可能减低经济下行对整体企业的负面影响。
受惠圣诞海外订单增加
在十一月财新制造业的分项指数之中，新订单及生产指数均按月略有下降，但整体仍保持可观水平。许多受访厂商指，需求基本面转强，海外需求也有改善，甚至出口销售已连续两个月出现反弹。与此同时，同月官方的制造业新出口订单指数亦按月上涨1.8个百分点至48.8，主要与圣诞节海外订单增加有关。
补库存谨慎不利复苏
财新首席经济学家钟正生表示，内地经济继续收复，但企业信心依然谨慎，对政策和市场环境的担忧挥之不去，补库存的意愿仍有限，属制约经济复苏的重要因素之一。目前制造业投资可能处于“磨底”阶段，尤其低库存已延续较长时间，同时又因市场存在不确定因素，令制造业界对未来十二个月生产前景乐观度继续下滑。
不过，野村证券中国首席经济学家陆挺指，虽然市场对官方制造业PMI重拾增长势头的看法正面，但该行认为，今次数据反弹并不代表内地经济已走出谷底，因限制经济强劲增长的逆风仍存在。值得留意是，今年三月官方制造业PMI曾劲弹1.3个百分点，市场对此亦一度大感兴奋，最终却沦为经济强劲复苏的假象，今次PMI突然回暖，亦可能落得相同下场。
摩根大通对内地经济前景则较乐观，预料内地财政政策温和的支持下，有助稳定内地需求增长，加上货币政策于明年一月可能再有“放水”措施，相信经济增速回稳。该行预测内地今年第四季经济增速为5.8%，明年上半年或改善至6%左右。今、明两年全年经济增速料分别为6.1%及5.9%。
政府债务杠杆恐续高企
事实上，人民银行指，为满足金融机构临时性流动性需求，十一月对金融机构开展常备借贷便利（SLF）操作共622.5亿元人民币，按月增21.6亿元人民币。
评级机构穆迪亦发表报告，预期明年内地经济增长将由今年的6.2%，进一步放缓至5.8%。该机构发表报告指，在内地经济结构再平衡、外贸紧张局势持续影响下，内地经济增长势将持续放缓。未来由政府主导的投资及经济活动，再次成为推动经济增长的主要动力，或将导致政府债务的杠杆率维持高企。