美元贬值支撑黄金价格反弹，但外银认为，尽管美元走贬，但随着疫苗研发出现正面进展，金价短线仍有下挫压力，真正考验的关卡预估落在疫情爆发前的价位，也就是每盎司1730 美元左右。
疫苗研发捷报让黄金价格黯然失色，黄金价格本周一度触及7 月波段低点1780 美元，而金价上周跌破1800 美元关卡后，累计自11 月初以来高点迄今，已经大跌近7%。
瑞银认为，尽管美元指数与美国实际利率走低，但随着新冠疫苗提早问市，加上全球总体经济数据改善，金价可能进一步向下回测，真正的考验可能落在1730 美元，即疫情前的水平。
回顾2011 年下半年，受美国美联储币政策不确定性及对外沟通失误，美国实际利率短暂上升，在获利了结卖压下，金价从当时历史高点，也就是将近1900 美元应声下跌。
瑞银表示，这两次金价下挫共通点同样是资金流出交易所交易基金(ETF)，反映投资者减少偏好避险工具。
如果把目前的美国实际利率、美元指数及美股波动指数VIX 列入计算，目前的金价平衡点大约落在1850 美元，换言之，目前市场对于金价反应有点过度。
瑞银表示，预估美国实际利率与美元在明年第1 季走软后，黄金ETF 资金流相对稳定，可望让金价得以站稳及温和回升。
但要注意的是，金价在明年第1 季冲高后见顶，随着经济展示出强韧的复苏力，可能让金价下跌，预估明年3 月目标价可能从原来的2000 美元下调至1950美元；另外，6、9 及12 月黄金目标价则可能分别降至1900、1850 与1800 美元。