摘要:三季度营收回暖,产品结构优化黎明将至“第三次创新创业计划”引机遇,研发投入不断加码,重点产品更新迭代持续完善。 2019H1长安汽车实现营业收入 298.76亿元,同比减少-16.18%,主要受主力车型长安福特销量锐减等影响。
【研究报告内容摘要】
事件公司发布 2019年 10月产销快报,10月份公司汽车合计产量 16.71万台, 同比下降 5.97%,销量 16.40万辆,同比下降 0.94%。 重庆长安 10月份汽车销量 4.78万台,同比降低 19.51%, 环比下降0.43%; 长安福特 10月份销量 1.84万辆,同比下降 31.81%,环比下降 12.13%。 长安马自达 10月销量 1.27万辆,同比下降16.51%,环比下降 1.37%。
简评月度销量同比接近回正,四季度开局奠定年底复苏之势根据公司产销快报, 公司 10月销量 16.40万辆,同比下降 0.94%,环比增长 2.61%,月度销量同比增速接近回正,整体降幅收窄7.05pct。 另根据乘联会零售初步数据, 10月零售销量同比下降3%,长安月度销量同比增速明显优于行业水平,主要原因在于公司多款新车型上市后市场反响强烈,销量提振效果明显。
长安自主销量持续向好,“第三次创业”成果颇丰长安自主品牌 10月销量 8.08万辆,同比增加 3.87%,环比上升8.05%,月度销量同比上升明显, 1-10月累计销量 66.08万辆,累计同比减少 16.91%。其中乘用车新车型显露良好市场竞争力。
CS75系列 10月销量达到 25189辆,环比增长 26%,同比增幅达68.2%, 其中 10月细分车型 CS75PLUS 售出 17428辆,未来销量持续爬坡态势可期。
长安福特销量同比小幅收窄,合资品牌蓄力仍待复苏10月长安福特销量 1.84万辆,环比下降 12.13%,同比下降31.81%,同比下滑幅度继续小幅收窄。随着林肯首款国产 SUV将在年内投产上市,全新福特探险者明年即将国产,其销量低迷的局面有望逐渐扭转。 10月长安马自达销量 1.27万辆,同比下降 16.51%,环比下降 1.37%,同比下滑幅度较上月收窄 0.97pct,长安马自达品牌的主力车型仍为昂克赛拉,10月份完成销量 8756辆,环比增长约 12%,整体销量表现较为稳定。
三季度营收回暖,产品结构优化黎明将至“第三次创新创业计划”引机遇,研发投入不断加码,重点产品更新迭代持续完善。 2019H1长安汽车实现营业收入 298.76亿元,同比减少-16.18%,主要受主力车型长安福特销量锐减等影响。
但长安三季度营收回暖至 152.4亿元,同比增长 7.25%,主要系自主板块结构调整,新车型逐步推出,整体销量提振效果显著。
汽车的合作,同时重庆联合产权交易官方网站中的信息也显示,长安汽车正在挂牌出售长安 PSA50%股权。由于品牌设计定位未能切合中国消费者需求,长安 PSA 的豪华车型 DS 自 2013年推出后销量便逐渐陷入低迷,2018年 DS 品牌国内销量仅为 5千余辆, 2019年 1-9月份累计销量 2千余辆,工厂产能利用率不到 1%, 6年长安 PSA整体亏损额达 49.1亿元, 此次双方终止合作有望促进公司合资板块产品结构持续优化。
投资建议10月公司总体销量继续保持回暖态势,长安自主销量持续向好,长安合资品牌仍待进一步发力,四季度伊始奠定良好复苏态势。预计随着长安自主的不断放量及年底旺季的来临, 公司四季度销量有望实现进一步增长。
预计公司 2019-2021年 EPS 分别为为 0.05、 0.61、 1.15元,给予“买入”评级。
风险提示宏观经济下行风险; 销量增长不及预期;行业政策重大调整。