美国财政部预料将连续三年发售规模1兆美元的公债，但是近来国际央行对美国公债买气降温。德意志银行预估，美联储(FED)将填补外国央行的部份缺口，2020年美国发售公债中，40%会被FED买下。
ZeroHedge、路透社报导，德银的Steven Zeng估计，倘若联邦借贷维持和今年相同水位、财政部的现金余额也不变，2020年美国联邦预算赤字将为1.01兆美元，财政部需要发售1.08兆美元的公债。
过去几年，FED实施量化紧缩(QT)，停止购债。但是今年情况改变，FED为了注资附买回(repo)市场，重启购债。德银预测，FED持续扩大资产负债表，2020年将透过公开市场操作，购入约4,200亿美元的公债，约占该年度净发售额的40%。附息证券部分，德银估计明年FED将买走1,530亿美元的附息证券、约占明年净发售额的18%。
FED在关键时刻重回美国债市，近来美国公债的外国买气大减。原因之一是FED和其他央行政策利率的利差扩大，提高美元资产的避险成本，削弱公债对外国买家的吸引力。再来，外国储备金经理人分散配置，不把资金集中放在美元资产。美国财政部数据显示，2019年外国公营机构成了美国公债的净卖家。
美国财政部11月份数据显示，9月外资出售美国公债，撤资额达343.24亿美元，创去年12月以来新高。过去9个月来，外资有6个月站在卖方。
尽管如此，Zeng指出，外国的民间投资人比较没有货币避险需求，仍大买美债。德银预测，2020年外国的美债需求将更为温和、但仍为正值。万一外国的美债需求转负，附买回市场可能再掀波澜，FED会以修补附买回市场为借口，更积极介入债市，吸走更多美国公债。