摘要:双焦维持稳中偏强态势。焦炭去产能仍在落实,截至上周山东已经累积退出产能700多万吨,其它地区则部分受到环保限产影响,产能利用率略有下降,库存降至低位,钢厂采购积极;价格方面,2次累积提价100元/吨落实后,第3轮提涨50元/吨的范围有所扩大;
【研究报告内容摘要】
本周(12.17-12.23)产地动力煤价格平稳为主,略有分化,其中山西朔州、河北等产地煤价上涨0.3%-0.5%,陕西神木、内蒙古鄂尔多斯下降0.5%,其他产地维稳;秦港动力煤价格小幅上涨0.2%-0.5%,广州港动力煤普跌1%-2%。库存方面,六大电力集团库存连续第3周下降, 本周下降3.18%至1585.6万吨,平均日耗维持在76.23万吨/日左右,本周库存可用天数为20.8天,环比下降3.1天,较上年同期低2.1天;港口库存分化,北方港口库存普降,秦皇岛、曹妃甸、京唐港分别下降8.45%、7.34%和15.38%,广州港库存上升11.38%至323万吨。国际动力煤价格上升,其中NEWC指数微涨0.26%。焦煤产地价格平稳,京唐港进口煤普跌1%,内蒙古甘其毛道口岸蒙煤上涨2%,澳煤到岸价格持平。全国焦炭价格除内蒙古乌海焦煤涨3.25%,其余产地维稳,钢材价格分化,除了冷轧1mm价格上涨其他均下降;焦煤库存普降,其中样本钢厂和焦化企业微幅下降,六大港口库存下降4.9%。本周国内沿海煤炭运价涨跌互现,其中秦皇岛-宁波、黄骅港-上海航线上涨1.3%-1.7%。
动力煤仍处去库阶段。年底矿难频发,各地加强安全检查力度,部分矿井提前停产或限产,北方地区的雨雪也造成了运输不便,供应提前收缩;需求进入旺季,煤耗上台阶,但短期内电厂仍以消化前期库存为主,体现各环节库存全年去化,暂扔未体现在采购需求的回升上。供需两弱的背后是库存的消耗,我们对动力煤价格不仍悲观。
双焦维持稳中偏强态势。焦炭去产能仍在落实,截至上周山东已经累积退出产能700多万吨,其它地区则部分受到环保限产影响,产能利用率略有下降,库存降至低位,钢厂采购积极;价格方面,2次累积提价100元/吨落实后,第3轮提涨50元/吨的范围有所扩大;年底安全事故频发,山西、贵州等焦煤产区煤炭停产范围扩大,焦煤价格稳中偏强。12月以来长材价格累积下跌100元/吨,后期钢材价格的能否止跌回稳决定了焦炭的提价空间。
近期贵州、陕西、山西矿难频发,其中两起矿难伤亡较多,安全生产压力加大,供应提前进入收缩状态,奠定了节日前后煤价阶段性稳中偏强的走势。我们维持行业同步大市-A评级,中期关注动力煤业绩和分红稳定的动力煤公司,包括中国神华、露天煤业、陕西煤业,短期关注弹性较高的煤焦板块,看好盘江股份、淮北矿业、开滦股份。
风险提示:经济下行幅度或持续时间超预期、安全、环保、进出口政策变化;重大安全事故。