之前曾预见金融海啸和达康泡沫、备受尊崇的价值投资大师霍华马克斯(Howard Marks、见图)警告，对股市投资者而言，目前胜率并不高。
MarketWatch报导，马克斯14日在接受彭博电视专访时表示，美股已经连续上涨11年、目前价位是谷底的四倍之多，乃史上最长牛市。然而，企业净利并未上扬、只有股价不断上涨，此即所谓的资金行情。这些因素加总在一起，虽不代表股市明天就会崩跌，却意味着机率对投资人并不利。
马克斯在14日最新发表的备忘录中也提到，虽然股市有许多资讯并不透明(例如企业在两次财报期间的表现)，但一名具备优秀技能的投资者，应能利用手上资讯、做出明智决定。
他表示，「一名优秀的投资者，应能够更好地去评估营收及获利潜力、目前景气循环到哪个位置、当前资产价值是否合理，以及其安全边际为何。」
据维基百科解释，所谓的安全边际，是由股神华伦巴菲特之师班杰明葛拉汉提出，指的是「股票价格」和「企业内在价值」之间的差距。
马克斯2019年12月10日接受CNBC专访时曾表示，「美股并未出现泡沫，估值的确偏高、但未达疯狂地步。」「大家都赚了很多钱，但经济荣景及多头行情已日渐老迈，本益比也高于平均值、期望报酬偏低。世界上有许多不确定因素。我认为投资人冒的风险不应高于三年或六年前。你若赚了许多钱、就赶紧把获利入袋。但这不是说美股会走跌。」
多项指标显示美股估值偏高
CNBC 14日报导，高盛上周曾发表研究报告指出，美股的巴菲特指标(股市总市值/GDP)如今已突破200%、刷新史上高。巴菲特2001年曾在《财星》(Fortune)一篇文章中表示，这个指标「大概是衡量价值多寡的最佳工具」。
另外，诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学知名经济学教授席勒用来判断美股昂贵与否的「标普10年周期调整本益比」(CAPE)，目前则来到28倍、位于第90个百分位数，接近2000年达康泡沫以来的新高纪录。
高盛投资长Sharmin Mossavar-Rahmani在2020年展望中指出，根据过去历史，每当美股估值变得这么高的时候，接下来五年股市报酬都会受到压抑、产生正向结果的机率也会降低。去(2019)年多数报酬来自美股估值上扬，而不是因为企业每股盈余有所成长，这让投资人更加忧心。