【研究报告内容摘要】
主要结论:
(1)我们 1月 31日~2月 1日判断不受疫情影响甚至有正面影响的医疗信息化/互联网医疗、IT 基础设施设备制造和 IDC、网络信息安全等领域逻辑不变,仍然看好。
(2)我们的主要逻辑如下:公共财政的相关投入应该会优先加大医疗卫生相关,保障网络信息安全、引导关键 ICT 基础设施建设,而推迟压缩一般意义上的电子政务建设等开支。这一观点不变。①医疗信息化/互联网医疗部分,湖北以外的医院收入影响较小,公共卫生投入受疫情影响持续加大投入的预期正在持续验证,早前从江浙沪京到全国的互联网诊疗推动仅仅是开头,近期内陆省份宁夏互联网医疗项目中标和青海省医疗保障项目招标均是明证。②相关部门表态即将实施国家软件重大工程和推进 5G 云计算互联网为代表的基础设施建设。
(3)一季报预期不高我们认为市场应该已有意识,但前述领域全年看不会有问题。
(4)内生方面,我们认为由于一季度招标延迟可能还会稍许影响二季度的收入,但是对于订单招标等开始恢复的细分领域,应能较快修复市场预期。
(5)干扰因素更多来自外围环境方面:①行业比较方面的变化,典型如政策方面是否会转向到倾斜传统周期基建等领域。我们认为这需要观察,但是首先,不妨碍前述领域的正常合理推进,其次,无论制造业还是周期行业,下游领域如有更多复苏措施及相应进展,也利好相应的 IT 投入。②因此,我们认为横盘调整或许还会持续一点时间,但是全年维度看后续计算机行业龙头公司的表现仍然会跑赢市场。
投资建议:
(1)放低短期收益预期,这个短期可能在一个月以内,即一季报预期完全消化后,并观察各细分领域的下游需求恢复到什么水平。
(2)从年内相对表现的角度,在近期调整情形下积极布局,逐步买入前期因为位置较高而缺少配置的龙头公司。
(3)关注标的和上周一致:①卫宁健康(市场应该担心误解下游需求)、绿盟科技、金蝶国际、浪潮信息,以及中科创达、深信服、安恒信息和其他边际变化预期较大的一线网安公司。②中长期角度:光环新网、宝信软件等 IDC公司,恒生电子、宇信科技、亿联网络(海外疫情如果能尽快趋稳则是拐点)和紫光股份。③德赛西威依然要看乘用车市场的实际变化。
风险提示 风险提示: 风险偏好变化。政策风向对行业比较的影响。下游领域订单/招标的恢复节奏