美联储（FED）一再疯狂印钞救市，究竟会有什么后果？债券大师Harley Bassman是衡量美债波动程度的「MOVE」指数发明者，他预测最糟情况下，庞大的债务压力可能会让利率升破4.5%，届时FED可能无力继续支撑市场。
Bassman 5日发文称，FED屡屡靠着印钞协助市场止跌回升，什么时候会到达极限？Bassman估计，一旦金融系统的沉重债务，带动利率大幅上扬、升破4.5%，届时FED可能无力回天。
市场的庞大杠杆靠着股债的连动性支撑，全球金融海啸以来，采取风险平价策略的经理人，能用100美元的资本，购买70美元的股票和130美元的债务工具。只要连动性存在，一种资产的损失，能靠另一种资产的涨势抵销。问题是倘若连动性翻转，经理人必须减少杠杆、同时出售股债。3月份就出现此种状况，迫使FED出手相救。
Bassman指出，一旦通膨突破2.5%，此种连动性就会翻盘。这对殖利率有何影响？传统法则是美国10年期公债殖利率会贴近名目GDP，因此2.0%的实质GDP，加上2.5%通膨，会让10年期公债殖利率升至4.5%。目前看来殖利率大涨400个基点极不可能，但是2007年也觉得殖利率不可能会暴跌400点，不可能从2007年平均殖利率的4.63%、跌至当前的0.65%。
他强调，尽管人口结构可能让利率到2023年为止，都低于3.5%，「现代货币理论」或许要到2028年才会大力推动，疫情加速了此种变化，央行在量化宽松（QE）之外，也祭出直升机撒钱。从货币流通速度、人口结构（劳动力成长率将在2023~2027年改变，千禧世代比重将超过婴儿潮世代）、供应链互动看来，这些力量加乘之下，最终会提高货币需求，利率和通膨将在2023~2027年间走升。FED最大恐惧不是通缩、而是通膨。