加拿大萨德伯里星报12月2日报导，镍价11月大跌18%创下8年来的最大月度跌幅，主要因为中国大陆不锈钢生产疲软，以及印尼镍矿石出口政策反覆的影响。英国研究机构凯投宏观分析师克兰西表示，镍价大幅回调主要因为市场对印尼镍矿石出口禁令的反应过度，其主要是基于投机心理而非实际的供需基本面。镍价今年9月在印尼宣布明年起恢复镍矿石出口禁令之后创下了5年新高。
中国不锈钢厂的产能利用率下滑也导致镍价的回跌，特别是贸易战以及香港局势紧张都令投资人更加谨慎；而中国环保部表示，自2016年以来中国已经关闭超过1,300家的重金属生产企业，以对抗环境污染，也令市场认为最大金属消费国中国的需求前景不再看好。根据美国地质调查局的报告，2018年，印尼矿产镍产量56万吨为全球第一大产国，菲律宾矿产镍产量34万吨为第二大产国。
惠誉解决方案总经研究报告表示，鉴于最大镍矿产国印尼明年起将实施镍矿石出口禁令，预期2020年第二大镍矿产国菲律宾的镍矿产量将可望年增25%，称如果菲律宾政府能够核准许多被暂停生产的镍矿恢复营运，则明年菲律宾镍矿产量的增长还将更多。
惠誉报告表示，印尼明年起禁止镍矿石的出口将会对市场造成冲击，因中国大陆的生产商相当仰赖来自印尼的原料供应；不过，来自菲律宾的镍矿石产量增长将会很大程度抵销掉这些负面影响。报告也预估，未来十年，菲律宾的镍矿产量将年均增长2.5%。菲律宾今年镍矿产量预估将年增2%至346,800公吨，2020年产量预估年增1.5%至352,000公吨；至2028年，菲律宾镍矿产量将达到402,420公吨。
惠誉报告表示，2020-2022年期间镍价可望逐步走高，主要因为最大产国印尼的镍矿石出口禁令将会使得市场的供应缩减，而来自汽车产业的需求则持续增长的影响。报告将2020年平均镍价的预估从每吨14,500美元上调至15,000美元，2021以及2022年平均镍价均预估为每吨15,500美元，2023年平均镍价预估为每吨15,250美元。报告表示，未来几年镍市预期将是供给短缺至供需平衡的局面，此将支撑镍价逐步走高。