世界黄金协会12月5日报告表示，2019年11月，全球黄金ETF的持仓较前月创新高的2,897公吨减少30公吨至2,867公吨。当月全球黄金ETF的资金净流出达到12.5亿美元，全球黄金ETF的总资产管理规模也从前月的1,409亿美元降至1,346亿美元。在主要的两大市场当中，上月北美黄金ETF的持仓减少17.3公吨至1,441.2公吨，欧洲黄金ETF的持仓减少13.6公吨至1,305.7公吨。今年以来，黄金ETF的资产管理规模仍增长35%，主要由于投资需求增加以及金价上涨的影响。
报告指出，11月美元表现强势以及美股创下历史新高导致避险需求减弱，都是美国市场黄金ETF持仓下滑的主要原因；在欧洲，黄金ETF持仓的减少主要来自于英国的基金，因英国推迟脱欧的期限也令市场的避险需求下滑。亚洲市场的黄金ETF持仓减少则主要来自于中国。当月金价下跌3.4%，但累计今年以来仍上涨14%。
英国研究机构金属聚焦公司董事创办合伙人纽曼表示，经济疲弱伴随货币宽松以及大规模的负殖利率债券将会在2020年继续支持金价走高，并预期明年的平均金价为每盎司1,500美元，高点将可达到每盎司1,650美元。该行预估今年的平均金价约每盎司1,400美元，较2018年均价每盎司1,270美元将上涨10%。
纽曼指出，现货金价在9月初创下每盎司1,556美元的高点之后，目前已经回落至每盎司1,475美元附近；尽管如此，当前价格仍然高于今年上半年的金价，显示黄金的投资需求仍相当稳健。该行预期2020年经济将会放缓，美股创新高的走势也将中断，这意味会有更多的资金涌向黄金。此外，当前全球负殖利率债券的规模达到12兆美元，虽然较今年8月所创下的16兆美元有所减少，但仍旧是相当庞大的数量，对金价也将构成支撑。
2020 年金饰需求也预估将温和增长，最主要还是要观察两大消费国中国与印度的汇率表现，因为较高的国内金价也会压抑两国的金饰买气，特别是在印度，而中国则有可能将持续受到贸易战的威胁，从而影响到内需。
该行预期明年银价的表现将优于金价，2020年平均银价的预估为每盎司19.40美元，高点可能达到每盎司22美元；相比今年的平均银价预估为每盎司16.20美元，较2018年平均的每盎司15.71美元将上涨3.1%。报告指出，虽然占白银需求半数比重的工业需求受累于贸易战，但包括太阳能电板以及汽车电气化等所使用的白银用量仍在增长，因此白银工业需求的总体前景仍然较为正面。