摘要：今日棉花CF005合约低开高走，早盘开盘后即冲高至10875，随后期价回落，日内10600-10800区间内窄幅震荡，继下破一万整数关口后，昨日报复性反弹，连续两个交易日收红，反弹最高800点，目前市场情绪回归冷静。
国外：
原糖超跌反弹修复，隔夜原糖再度上涨，指数收于11.49美分，涨幅2.32%。国际金融局势在各国不断出台刺激政策的情况下也得到短暂的稳定，但全球疫情仍在不断蔓延。国际基本面上：UNICA公布双周压榨数据，3月上半月甘蔗压榨2999.2万吨，同比增加88.1%，产糖4.1万吨，同比增加349.79%。巴西已经提前进入新榨季，较去年有所提前，同事最新消息显示2020年以来巴西汽油价格已经下调了40%，预计今年巴西糖产量将大幅增加。印度受疫情影响，将封国，出口或受阻，预计本榨季出口450万吨，低于目标600万吨。尽管国际基本面仍是利空偏多，但近两日原糖走势来看，反弹对于行情的修复或许表明盘面有超跌的可能，止跌企稳的情况之下，原糖暂时仍以反弹的思路对待，但预期上方空间有限。
国内：
白糖今日现货报价广西报价5610-5680元/吨，报价不变。云南报价5560元/吨，下调20元/吨，成交一般。仓单总数11399张，有效预报1315张。分析：今日郑糖盘面总体偏弱，主力合约切换至09合约，今日郑糖09合约收于5444元/吨，下跌60元/吨，跌幅1.09%。广西现货报价稳定，基差随盘面下跌走强(附郑糖05基差走势图)。昨日05合约接近5600水平基本和现货价格平水。当前09盘面弱于05，基本面上来看，09可能面临以下利空因素：1：国内疫情导致的消费受损，现货压力可能后移，目前市场预估因疫情导致的消费损失在50-100万吨。2：国际盘面的下跌导致的进口利润放开以及5月22日进口关税也存在一定的不确定。当前85%关税进口巴西配额外成本5032元/吨，泰国5446元/吨，成本均低于国内现货价格和郑糖盘面，进口存在无风险套利机会。
核心关注点：国内现货价格及成交情况。
观点及操作建议：09偏空思路对待，基差走强企业可择机点价，另外09预期偏弱预期下注意套保保护现货头寸。
每日数据：
报复性反弹暂告一段落 棉花市场恢复冷静
综合分析：
今日棉花CF005合约低开高走，早盘开盘后即冲高至10875，随后期价回落，日内10600-10800区间内窄幅震荡，继下破一万整数关口后，昨日报复性反弹，连续两个交易日收红，反弹最高800点，目前市场情绪回归冷静。回到基本面，今日3128B现货价格指数同样大幅反弹，报收11323元/吨，当前反弹情绪回归理性后，交易的核心和关注点仍是下游，下游纱线市场若不能出现好转，棉花单方面上涨行情将不可持续，从国外肺炎新增人数来看，疫情在1-2月仍将持续发酵，我国的纺织品出口仍将受阻，在国内消费大概率不出现暴增的情况下，预计下游纱线在未来1-2月内会出现低点，可能会出现补跌行情，届时可能会对棉价产生压制，所以结合基本面，5月棉花压力不可小视，谨慎看待此次反弹。另外需要注意的是近期再次出现蝗虫炒作题材，在抄底高涨的市场情绪中，资金可能会借此炒作一波。
操作建议：
对于有用棉需求的企业可以对比期现货市场，锁定性价比高的棉花。对于尝试抄底棉花的投机客户，建议轻仓购买远月看涨期权(后续会给大家带来期权操作策略)
每日数据：
