对于加密货币来说，这是一个漫长而寒冷的冬天，面临着不断下跌的市场价值和监管打击的暴风雪。
但是，随着美国安全与交易委员会 (SEC) 的ICO框架本月发布，以及旅游公司TurnKey Jet可以在初始硬币发行 (ICO) 中出售公用事业代币的回应，人们最初在加密社区中提出了希望。
暴风雨过去了吗？这是加密市场春季下跌的迹象吗？
乍一看似乎是这样; 这表明一些ico再次成为在美国筹集资金的途径。但是，事实并非如此。
有很多限制
SEC对新框架的限制阻止了坏人和好人。
虽然ico很快成为众筹人们想法的首选机制，但这也是它的失败，催生了一系列牛仔，他们带了许多投资者去兜风。
根据ICO咨询公司Statis Group最近的一项研究，只有8% 的ICO进入交易所交易，80% 的ICO被视为 “骗局”。
最著名的 “骗局” 之一是当现代技术的董事及其pincoin令牌消失得无影无踪时，但在他们有效地从大约32,000人那里窃取了大约6.6亿美元之前就消失了。美国证券交易委员会 (SEC) 随后发表评论，称几乎所有硬币都将被视为证券。
该框架描述了SEC在确定某物是否为证券时将考虑的因素列表。其中，token可以立即使用吗？价值是否与要消费的商品挂钩？框架是不是已经建好了？
你说不的次数似乎越多，成为保安的可能性就越大。
然而，如果令牌没有被用来购买可以立即消费的东西，并且成本与要消费的商品的价值挂钩，那么令牌更有可能是一种证券。
令牌不能用于筹款
该框架概述了令牌必须用于已经在库存中的预付费服务。
TurnKey Jet示例提供了极其有限的场景，并进一步缩小了可以做的事情的范围。TurnKey Jet令牌只能用于预付费飞行时间; 换句话说，它们除了飞行之外没有其他用途。因此，任何购买它们的人都必须使用或丢失它们。
它被比作马车时代，当时为汽车制定了早期的法律 -- 你可以使用汽车，但你只能以马的速度驾驶它，你需要在它前面挥舞一面旗帜。
因此，基于此，美国公司，无论大小，都不太可能利用代币市场以这种方式筹集资金-特别是当必须建立平台和服务时，即，在这种模式下，必须已经可以使用 (采购/付费) 喷气服务或空中时间。
SEC走得太远了吗？
一些人说，美国证券交易委员会 (SEC) 走得太远，堆砌了一些可能没有法律依据的因素。
对于美国拥有足够雄厚资金来继续建立自己的平台的大型老牌公司来说，ico可能是资本的来源，尽管资金有限。
对于较小的参与者，该决定仍然要求他们追求风险投资家 (vc) 并向他们展示电梯。
对于很少有风投可能理解的新的实验性商业模式来说，这尤其具有挑战性。首先建立一个平台的必要性可能会让人望而却步，因为其中一个平台的价格通常从几十万美元开始。
当然，该框架将小型参与者排除在外并不是有远见的人 (例如Vitalik Buterin) 提供代币的意图。
但是，也许随着SEC开始看到其框架的意外后果，将会出现一种更务实的方法。
亚洲背景
说到底，这个框架对美国市场的打击要远远超过全球市场。
随着世界立法者继续与数字资产的想法作斗争，其他国家是否会效仿SEC的脚步，目前尚无定论。
特别是对于亚洲，中国和韩国已经禁止ico; 日本仍在探索法规以及是否允许ico，但在新加坡受到严格监管。
新加坡目前在ico数量上排名世界第二，仅次于美国。
但也许SEC的最新举措可能会将新加坡推至第一名，这是加密公司评估在不太反对数字资产的国家运营的可能性的信号。