几年前，中国的货币似乎无可避免地上升到全球主导地位。
人民币已成为国际支付中第五重要的货币，2016年，国际货币基金组织(IMF)将其纳入决定国际货币基金组织全球储备资产特别提款权价值的主要货币篮子。
但是从那以后，人民币的进展一直停滞不前。它在国际支付中所占的份额已降至2%以下，而在以人民币计价的资产中持有的全球外汇储备中所占的份额似乎已稳定在2%左右。
今年早些时候，中国推出了中央银行数字货币，使其成为最早这样做的主要经济体之一。所谓的数字货币/电子支付(DCEP)的试验已经在四个城市开始，政府最近宣布了将试验扩展到北京，天津以及香港和澳门等主要大城市的计划。但是，DCEP本身不会成为改变人民币在国际金融中作用的游戏规则改变者。
的确，中国在零售支付系统的技术复杂性方面已超越美国和其他发达经济体。因此，数字人民币似乎将使中国在全球金融市场主导权的竞争中占据优势。
但是现实更加严峻。DCEP最初仅可用于中国境内的付款，尽管这可能会随着时间而改变。对于所有有关新数字货币的大肆宣传，2015年推出的中国跨境银行间支付系统是一项更重要的创新，可以更轻松地将人民币用于国际交易。
这种支付系统还能够绕开西方支配的SWIFT系统进行国际支付，从而规避美国的金融制裁，这对许多政府来说都是诱人的前景。俄罗斯-或就此而言，伊朗和委内瑞拉-现在将发现，由于它们向中国的石油出口，因此更容易以人民币支付。随着人民币的广泛使用，与中国有着紧密贸易和金融联系的其他较小的发展中国家可能会开始以该货币开具发票并直接结算交易。DCEP最终可能会与跨境支付系统建立联系，从而进一步将国际支付数字化。
不过，DCEP本身对外国投资者是否将人民币视为储备货币没有多大影响。毕竟，中国政府仍然限制资本的流入和流出，而中国人民银行(PBOC)仍在管理人民币汇率。两种政策都不可能在短期内发生重大变化。
推动人民币升值的人会指出，政府已经放宽了对资本流动的限制，并表示有意最终完全开放资本账户，中国人民银行已承诺减少其货币干预措施，让市场力量发挥作用。但是，每当资本流动的变化给人民币带来巨大压力时，政府总是会恢复到命令控制模式，并加强资本控制和汇率管理。
因此，包括中央银行在内的外国投资者将对以市场为导向的汇率不受约束的资本流动的前景持怀疑态度。
无论如何，在全球金融动荡时期，国内外投资者都不大可能将人民币视为避险货币。这需要信任，而信任是通过坚持法治和在政治体系中建立良好的制衡机制而得到加强的。
有人认为，中国确实存在法治，而且该国的非民主，一党制政府拥有足够的自我纠正机制，可以防止决策者running不休。但是，这些安排不是像美国那样的制衡机制的可靠或持久的替代品。在美国，行政，立法和司法部门的分离限制了权力的行使。
美国总统唐纳德·特朗普的政府正在竭尽全力削弱美国的体制，破坏法治，削弱美联储的独立性。但是在国际金融中，一切都是相对的。美国的经济优势，资本市场的深度和流动性以及稳健的体制框架，意味着美元仍不能与世界领先的储备货币抗衡。
人民币作为支付手段和储备货币，近年来在全球范围内取得的任何收益，大部分都以牺牲欧元和英镑等货币为代价。即使当国际货币基金组织将人民币加入特别提款权篮子中的四种现有货币中并赋予其10.9%的权重时，主要还是欧元，英镑和日元汇率下跌，而不是美元。
如果政府继续改革中国的金融市场并取消对资本流动的限制，中国的新数字货币及其跨境支付系统将共同增强人民币作为国际支付货币的作用。但是他们几乎不会削弱美元作为全球主要储备货币的地位。
Eswar Prasad是康奈尔大学戴森应用经济与管理学院贸易政策教授以及布鲁金斯学会高级研究员。他是《获得货币：人民币的上涨》一书的作者。